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月度觀點(diǎn)
　　春節(jié)假期過后，外匯市場迎來顯著波動(dòng)，美元指數(shù)持續(xù)承壓下行，人民幣對美元匯率延續(xù)2025年12月以來的偏強(qiáng)走勢，呈現(xiàn)單邊拉升態(tài)勢。2月26日上午，人民幣匯率迎來直線上漲，離岸、在岸人民幣兌美元匯率同步升破6.85關(guān)口，其中在岸人民幣兌美元收盤報(bào)6.8397，較上一交易日上漲275點(diǎn)，創(chuàng)下2023年3月23日以來的兩年新高，外匯市場看多人民幣的情緒持續(xù)升溫。
　　這一輪人民幣升值由內(nèi)外因素共振驅(qū)動(dòng)：從外部看，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期后，市場對2026年持續(xù)降息的預(yù)期不斷強(qiáng)化，疊加美國國內(nèi)政策不確定性上升，美元指數(shù)持續(xù)承壓下行，帶動(dòng)非美貨幣集體走強(qiáng)；從內(nèi)部看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面韌性凸顯，經(jīng)常賬戶保持順差，跨境資金流動(dòng)趨于改善，疊加春節(jié)后企業(yè)結(jié)匯需求集中釋放，形成了短期推動(dòng)匯率上行的主導(dǎo)因素。
　　為防止人民幣快速升值，北京時(shí)間2月27日，中國人民銀行發(fā)布官方消息，為促進(jìn)外匯市場發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)，中國人民銀行決定自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。下一步，中國人民銀行將繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化對企業(yè)匯率避險(xiǎn)服務(wù)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
　　外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率是央行創(chuàng)設(shè)的逆周期宏觀審慎管理工具，核心作用是通過調(diào)節(jié)銀行遠(yuǎn)期售匯成本，間接影響市場匯率走勢。當(dāng)準(zhǔn)備金率為20%時(shí)，銀行每辦理100美元的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，需向央行無償繳存20美元的準(zhǔn)備金，這部分成本通常會(huì)轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，推高遠(yuǎn)期購匯價(jià)格；下調(diào)至0后，銀行無需再繳存準(zhǔn)備金，企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本將顯著下降，適度釋放遠(yuǎn)期購匯需求，平衡外匯市場供需。
　　政策消息發(fā)布后，外匯市場迅速作出反應(yīng)，離岸人民幣兌美元匯率短線走低約100個(gè)基點(diǎn)，快速失守6.85關(guān)口。
　　 2026年2月25日，上海市住建委等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)政策的通知》（“滬七條”），從限購、公積金、房產(chǎn)稅三方面推出七項(xiàng)調(diào)整，自2月26日起施行。新政首條即大幅縮短非滬籍居民購房社保年限：購買外環(huán)內(nèi)住房的社?；騻€(gè)稅要求從3年降至1年，繳納滿3年者可增購1套，持居住證滿5年者全市限購1套。這一調(diào)整首次系統(tǒng)性降低核心區(qū)購房門檻，直接激活外來剛需及改善需求，尤其內(nèi)環(huán)區(qū)域限購松綁對沖限售壓力。
　　新政同步優(yōu)化公積金政策，首套房貸款額度從160萬元提至240萬元，疊加多子女家庭（+20%）和綠色建筑（+35%）支持，最高可達(dá)324萬元，創(chuàng)全國新高。按30年貸款計(jì)算，每年可減少約2300元利息負(fù)擔(dān)。政策還放寬貸款套數(shù)認(rèn)定，已結(jié)清貸款且無房或僅有一套住房的家庭可再次申請公積金貸款，釋放改善需求。
　　國家統(tǒng)計(jì)局2026年1月70城房價(jià)數(shù)據(jù)顯示，全國樓市仍處調(diào)整期，城市分化加劇，上海成為一線城市中最具韌性的市場，新政落地后有望率先企穩(wěn)回暖，引領(lǐng)一線城市修復(fù)。
　　 2026年1月份，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比下降2.1%，降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，上海上漲4.2%，北京、廣州和深圳分別下降2.4%、5.3%和4.9%。二線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比下降2.9%，降幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比下降3.9%，降幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　 2026年1月份，一線城市二手住宅銷售價(jià)格同比下降7.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降8.7%、6.8%、8.3%和6.5%。二、三線城市二手住宅銷售價(jià)格同比分別下降6.2%和6.1%，降幅分別擴(kuò)大0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。