>> 建信期貨-貴金屬日評(píng)-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
大小： |
801KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬，黃雯昕，聶嘉怡 |
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貴金屬行情及展望
日內(nèi)行情：
特朗普將122條款臨時(shí)關(guān)稅稅率由10%上調(diào)至15%的威脅引而不發(fā)，美國(guó)和伊朗第三輪談判似有重大成果但不對(duì)外公布，倫敦黃金在5150-5200美元/盎司區(qū)間波動(dòng)以等待更明確指引；中國(guó)央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率以抑制人民幣匯率升值，這也部分支撐了內(nèi)盤貴金屬價(jià)格；津巴布韋全面禁止鋰礦出口凸顯關(guān)鍵礦產(chǎn)的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)銀鉑鈀等工業(yè)貴金屬偏強(qiáng)運(yùn)行。我們判斷貴金屬中長(zhǎng)期上漲驅(qū)動(dòng)力不變，貴金屬板塊已有從1月底暴跌中恢復(fù)的跡象，建議投資者繼續(xù)持偏多思路參與交易；但波動(dòng)性顯著上升也加大了杠桿交易的風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者嚴(yán)格控制倉(cāng)位以規(guī)避短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
中線行情：
特朗普明確下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席人選消除了市場(chǎng)對(duì)這一不確定性的避險(xiǎn)需求，下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席人選偏鷹派政策立場(chǎng)也緩解了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)財(cái)經(jīng)紀(jì)律失控的擔(dān)憂，因此貴金屬回調(diào)有合理成分，而且前期貴金屬飆升也需要一個(gè)較大的回撤來(lái)釋放其內(nèi)在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。但沃什偏鷹派政策立場(chǎng)對(duì)黃金本輪長(zhǎng)周期牛市沒有根本性影響，對(duì)黃金本輪中周期牛市的影響可能更多在于壓縮持續(xù)時(shí)間而不是上漲空間，對(duì)于銀鉑鈀相對(duì)黃金的差異化影響反而是利多的。因此我們維持黃金中周期和長(zhǎng)周期上漲、以及銀鉑鈀中周期強(qiáng)于黃金的觀點(diǎn)，建議投資者在貴金屬板塊下跌動(dòng)能減弱后繼續(xù)做多，但要警惕美國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱、通脹壓力回升后美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策終結(jié)貴金屬牛市的中期風(fēng)險(xiǎn)。而且2025年11月份以來(lái)投資資金大量涌入貴金屬市場(chǎng)，這在增強(qiáng)貴金屬價(jià)格上漲動(dòng)能的同時(shí)也推高貴金屬價(jià)格波動(dòng)性，以近三個(gè)月價(jià)格滾動(dòng)計(jì)算的金銀年化波動(dòng)率分別達(dá)到30%和80%，達(dá)到歷史平均水平的兩倍甚至三倍多，因此建議投資者適當(dāng)降低倉(cāng)位以規(guī)避短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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