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PX供應(yīng)高位，PTA裝置陸續(xù)重啟，產(chǎn)量提升，聚酯需求節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)，總體而言PX、TA供需仍寬松。
　　PX、PTA：
　　1.基本面：2025年P(guān)X無(wú)伊朗進(jìn)口，伊朗產(chǎn)能占全球約1.83%，中東地區(qū)僅科威特進(jìn)口微量進(jìn)口可忽略不計(jì)，中東地區(qū)產(chǎn)能占比約7.41%，此次地緣事件短期并不會(huì)對(duì)PX供應(yīng)產(chǎn)生影響，價(jià)格跟隨原油波動(dòng)為主。若影響范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，則PX的供應(yīng)將有所減少，疊加其二三季度本就偏緊的基本面，PX價(jià)格表現(xiàn)將更加強(qiáng)勢(shì)。此外，需要關(guān)注成品油尤其是汽油的變化，若裂解利潤(rùn)大幅走擴(kuò)或通過(guò)調(diào)油這一路徑影響到PX的供應(yīng)?？傮w而言，PX中期依舊多配為主。地緣沖突的最終走向存在較大的不確定性，市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)加大，建議謹(jǐn)慎參與，觀點(diǎn)僅供參考。PTA方面，新鳳鳴、英利士、新材料重啟，恒力3月份有檢修計(jì)劃，供應(yīng)提升至高位。聚酯工廠負(fù)荷季節(jié)性低位，綜合庫(kù)存壓力不大，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)改善，關(guān)注下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況。綜合來(lái)看，PTA供需累庫(kù)。
　　2.成本端和價(jià)差：石腦油價(jià)差105美元，PX-MX價(jià)差177美元，PXN價(jià)差296美元，PTA加工費(fèi)在244元/噸；
　　3.交易維度：PX中期多配觀點(diǎn)維持不變，關(guān)注買(mǎi)入機(jī)會(huì)，PTA供應(yīng)回升，需求低位，關(guān)注加工費(fèi)壓縮后的檢修情況，短期建議觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治擾動(dòng)，中美貿(mào)易對(duì)抗，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度，下游需求情況；