>> 華泰期貨-FICC月報(bào)：3月下半月MSC漲價(jià)函公布，遠(yuǎn)東至歐線復(fù)航時(shí)間或再度拖延-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立，高聰，汪雅航 |
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市場分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK11報(bào)價(jià)1230/1960、WEEK12周價(jià)格1160/1840；HPL3月份上半月船期報(bào)價(jià)1335/2235，3月下半月船期報(bào)價(jià)1935/3135.
MSC+Premier Alliance：MSC 3月份上半月船期報(bào)價(jià)1400/2340；ONE 3月上半月船期報(bào)價(jià)1420/2235，3月下半月1750/2735，4月上半月船期報(bào)價(jià)1753/2741；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期報(bào)價(jià)1333/2236。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份上半月船期報(bào)價(jià)1459/2493，3月份下半月船期報(bào)價(jià)1709/2993；EMC 3月上半月船期報(bào)價(jià)1665/2530；OOCL 3月份上半月船期報(bào)價(jià)介于2281-2430.
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集裝箱船舶27艘，合計(jì)交付運(yùn)力174232TEU。
12000-16999TEU船舶合計(jì)交付6艘，合計(jì)8.6萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計(jì)17148TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9萬TEU（46艘），2027年交付94.46萬TEU（64艘），2028年交付122.4萬TEU（84艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29萬TEU（8艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付163.6萬TEU（81艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國-歐基港3月份月度周均運(yùn)力26.86萬TEU，WEEK10/11/12/13/14周運(yùn)力分別為14.91/30.92/28.95/26.24/33.3萬TEU。4月份月度周均運(yùn)力28.79萬TEU，WEEK15/16/17/18周運(yùn)力分別為29.93/31.45/29.94/23.85萬TEU。3月份共計(jì)11個(gè)空班(OA聯(lián)盟4個(gè)空班，雙子星聯(lián)盟1個(gè)空班、MSC/PA聯(lián)盟6個(gè)）。4月份共計(jì)3個(gè)TBN。
全球第三大集裝箱航運(yùn)公司CMACGM告知其在海灣地區(qū)的船只立即尋求安全避風(fēng)港，因安全風(fēng)險(xiǎn)加劇。航運(yùn)公司Hapag-Lloyd表示，公司暫停霍爾木茲海峽航線。馬士基將部分船只改道非洲南部航線。胡塞武裝將恢復(fù)對紅海走廊航運(yùn)的襲擊。
主力合約EC2604。常規(guī)年份，船司3月份以及4月份均會(huì)發(fā)布漲價(jià)函嘗試穩(wěn)價(jià)。3月份部分船司漲價(jià)函發(fā)出后，部分船司運(yùn)價(jià)已經(jīng)有所修正，MSC 3月份上半月最新運(yùn)價(jià)為1400/2340；馬士基3月第二周價(jià)格降至1800美元/FEU，YML3月第二周價(jià)格下修至2000美元/FEU。目前3月上半月運(yùn)價(jià)范圍介于1800-2300美元/FEU之間。今日又有新漲價(jià)函出爐，MSC宣漲3月下半月至3200美元/FEU（3月上半月漲價(jià)函為3000美元/FEU，相當(dāng)于此次宣漲將價(jià)格繼續(xù)向上抬升200美元/FEU），HPL、CMA以及ONE三月下半月運(yùn)價(jià)均有所上漲，目前3月下半月運(yùn)價(jià)落地成色仍有一定的不確定性，關(guān)注下周二馬士基3月下半月第一周報(bào)價(jià)，該報(bào)價(jià)將對3月下半月運(yùn)價(jià)提供鮮明指引。正常來講距離交割月1個(gè)半月左右，主力合約交割結(jié)算價(jià)將所有明晰，合約波動(dòng)性也會(huì)逐漸收斂。3、4月份貨量常規(guī)年份相對偏弱，目前最新更新的運(yùn)力數(shù)據(jù)顯示3月份以及4月份的月度周均運(yùn)力相對可控，關(guān)注3月下半月馬士基的定價(jià)意愿以及4月份船司漲價(jià)函發(fā)布情況。目前EC2604合約臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，靈活操作，考慮好盈虧比。
對于相對旺季的6、7、8月合約，我們在之前的專題中已經(jīng)有所介紹，合約月份調(diào)整自2026年2月10日（周二）起實(shí)施，增掛EC2605、EC2607、EC2609，回溯歷史價(jià)格，年內(nèi)運(yùn)價(jià)的高點(diǎn)一般是出現(xiàn)在7月份或者8月份，2010年-2025年中有9個(gè)年份8月份運(yùn)價(jià)比7月份低（共計(jì)16個(gè)比較數(shù)據(jù)點(diǎn)），2023年-2025年中有2個(gè)年份8月份運(yùn)價(jià)比7月份運(yùn)價(jià)低，后續(xù)市場預(yù)計(jì)以7月份作為全年運(yùn)價(jià)高點(diǎn)進(jìn)行交易。旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，我們在過往的研報(bào)中一直在強(qiáng)調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運(yùn)價(jià)高度仍可期待一下。主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過程。紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評估通過、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對較小，我們2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量僅有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上?；谏鲜鲆蛩?，我們覺得EC2606合約EC2607以及EC2608合約的高度或仍可期待一下。但當(dāng)前難度較大的點(diǎn)在于上述三個(gè)合約已經(jīng)從底部上漲較多，未來月份實(shí)際運(yùn)價(jià)落地多少仍未可知，投資者們需靈活應(yīng)對。
截至2026-03-01，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉67546.00手，單日成交39426.00手。EC2604合約收盤價(jià)格1224.40，E
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