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美國和以色列對伊朗發(fā)動聯(lián)合軍事打擊，引發(fā)地區(qū)局勢急劇升級。當(dāng)前，霍爾木茲海峽事實(shí)上被封鎖，美伊軍事持續(xù)對峙，區(qū)域沖突外溢風(fēng)險(xiǎn)高企。伊朗事件對銅價(jià)是利多驅(qū)動,伊朗銅精礦和精銅出口可能下降，沖擊全球供應(yīng)，且原料和運(yùn)輸成本上升以及金屬戰(zhàn)略屬性可能吸引資金多頭配置。
　　伊朗事件對銅價(jià)基本面的影響，主要從原料供應(yīng)和出口等維度進(jìn)行分析。2025年伊朗銅精礦出口約25萬噸,全部經(jīng)霍爾木茲海峽運(yùn)輸?；魻柲酒澓{封鎖將可能導(dǎo)致伊朗銅精礦運(yùn)輸通道被打斷,全球銅精礦供應(yīng)緊張的格局將變得更加嚴(yán)峻，銅精礦現(xiàn)貨TC面臨下降的壓力，這將從銅精礦原料供應(yīng)和冶煉利潤角度沖擊銅冶煉產(chǎn)量。同時(shí)，根據(jù)NICICO數(shù)據(jù)推斷，2025年伊朗銅產(chǎn)量為40萬噸左右，預(yù)估其中30%-40%用于出口，涉及出口量12-15萬噸。綜合來看，霍爾木茲海峽封鎖將間接和直接影響全球精銅供應(yīng)量37-40萬噸/年，占全球比重為1.4%左右。根據(jù)供需平衡表預(yù)測，2026年全球銅供需存在缺口預(yù)期，伊朗銅精礦和精銅出口的減少，將擴(kuò)大全年供需缺口。另外，霍爾木茲海峽封鎖導(dǎo)致冶煉所需天然氣等成本上升，以及地緣避險(xiǎn)導(dǎo)致供應(yīng)恐慌情緒和戰(zhàn)略金屬需求提升，也會對價(jià)格形成支撐。
　　不過，從現(xiàn)實(shí)端看，高銅價(jià)明顯壓制傳統(tǒng)行業(yè)消費(fèi)，銅的現(xiàn)實(shí)端需求較為疲弱。國內(nèi)社會庫存創(chuàng)歷史同期高位，全球總庫存達(dá)到140萬噸高位。這就意味著此次事件型沖擊即便能夠推升價(jià)格，但是彈性可能不足。
　　總的來看，此次伊朗事件將對價(jià)格形成利多驅(qū)動，但是現(xiàn)實(shí)端高庫存可能限制價(jià)格上漲彈性。單邊交易策略上，銅價(jià)逢低買的思路未變，如果該事件沖擊減弱，需要隨時(shí)平倉離場。套利策略上，滬銅期限C結(jié)構(gòu)價(jià)差較大，低成本資金可關(guān)注無風(fēng)險(xiǎn)期限套利機(jī)會。