>> 寶城期貨-豆類日?qǐng)?bào)：豆類高位回落，油脂延續(xù)強(qiáng)勢(shì)-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
大小： |
712KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
畢慧 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
3月3日，豆類沖高回落，油脂震蕩偏強(qiáng)。豆一期價(jià)高位回落，期價(jià)承壓于5日均線壓力，伴隨減倉(cāng)3.4萬(wàn)手；豆二期價(jià)沖高回落，伴隨增倉(cāng)1.4萬(wàn)手，期價(jià)暫獲5日均線支撐；豆粕期價(jià)沖高回落，期價(jià)暫獲5日均線支撐，資金變化不大；菜粕期價(jià)沖高回落，期價(jià)承壓于60日均線壓力，伴隨減倉(cāng)2.1萬(wàn)手。油脂期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，豆油期價(jià)漲幅超1%，期價(jià)暫獲5日均線支撐，資金變化不大；棕櫚油期價(jià)漲幅超1.5%，期價(jià)暫獲30日均線支撐，承壓于20日均線壓力，伴隨減倉(cāng)1.6萬(wàn)手；菜籽油期價(jià)漲幅超1.7%，期價(jià)上漲并超過(guò)1月份高點(diǎn)，資金變化不大。
當(dāng)前豆類市場(chǎng)在地緣沖突引發(fā)的全球商品波動(dòng)中呈現(xiàn)內(nèi)部分化、多空交織的格局。國(guó)際層面，美豆價(jià)格小幅上漲，主要受到關(guān)聯(lián)品種豆油期貨強(qiáng)勢(shì)的支撐，但美元走強(qiáng)、中國(guó)采購(gòu)需求存疑以及巴西豐產(chǎn)收割推進(jìn)等因素共同構(gòu)成了上行壓制。值得注意的是，巴西大豆收割延遲引發(fā)產(chǎn)量擔(dān)憂，兩家主要咨詢機(jī)構(gòu)已因南部單產(chǎn)受損而下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估。國(guó)內(nèi)方面，豆粕與菜粕期貨集體收漲，但走勢(shì)分化，菜粕表現(xiàn)明顯強(qiáng)于豆粕。核心矛盾在于，盡管國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存環(huán)比有所下降，但絕對(duì)水平仍處歷史同期高位，供應(yīng)壓力并未根本緩解。隨著油廠開(kāi)機(jī)率預(yù)期回升，庫(kù)存存在繼續(xù)累庫(kù)的可能。下游飼料企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，多維持安全庫(kù)存滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，導(dǎo)致現(xiàn)貨基差承壓。整體來(lái)看，市場(chǎng)在進(jìn)口成本支撐與國(guó)內(nèi)高庫(kù)存壓制的博弈中陷入震蕩。
當(dāng)前油脂市場(chǎng)在地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與政策預(yù)期共同驅(qū)動(dòng)下延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但內(nèi)外基本面明顯分化。國(guó)際市場(chǎng)，中東戰(zhàn)事持續(xù)推高原油價(jià)格，情緒外溢至油脂板塊。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)3月即將落地的生物柴油政策抱有強(qiáng)烈期待，若預(yù)期兌現(xiàn)將大幅提振豆油需求，構(gòu)成豆油市場(chǎng)的長(zhǎng)期利好支撐。盡管棕櫚油未被納入美國(guó)生柴體系，但豆油走強(qiáng)帶來(lái)的比價(jià)優(yōu)勢(shì)使其通過(guò)替代效應(yīng)間接受益。同時(shí)，棕櫚油產(chǎn)地基本面提供支撐，印度因價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大采購(gòu)，2月進(jìn)口量創(chuàng)階段新高，有助于緩解產(chǎn)地庫(kù)存壓力；調(diào)查顯示馬來(lái)西亞2月末棕櫚油庫(kù)存或連續(xù)第二個(gè)月下降至四個(gè)月低點(diǎn)。國(guó)內(nèi)三大油脂期貨全線跟漲，棕櫚油、菜油補(bǔ)漲明顯。但現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力仍在，豆油庫(kù)存下降，但處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季且面臨大豆拍賣擔(dān)憂；棕櫚油近月到港充裕，庫(kù)存大幅回升，基差維持弱勢(shì)；菜油市場(chǎng)已基本消化反傾銷稅影響。整體來(lái)看，油脂板塊由宏觀情緒與政策預(yù)期主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)高庫(kù)存壓力令油脂板塊被動(dòng)跟漲，漲幅受限。
|
|
