>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：擇機(jī)減倉(cāng)正套-260304
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
鄭玉潔，黃柳楠 |
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【宏觀新聞】（資料來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社、央視新聞）
1.美媒：CIA計(jì)劃為庫(kù)爾德武裝提供武器以推翻伊朗政權(quán)。金十?dāng)?shù)據(jù)3月4日訊，據(jù)CNN報(bào)道，消息人士透露，美國(guó)中央情報(bào)局（CIA）正計(jì)劃向庫(kù)爾德武裝提供武器，以推動(dòng)伊朗民眾推翻現(xiàn)有政權(quán)。據(jù)透露，特朗普政府一直在與伊朗的反對(duì)派團(tuán)體以及伊拉克的庫(kù)爾德領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行積極的溝通，商討向他們提供軍事支持的事宜。另外，一名伊朗庫(kù)爾德高級(jí)官員周二透露，特朗普與伊朗“庫(kù)爾德斯坦民主黨”主席進(jìn)行了通話。該黨是伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)打擊目標(biāo)之一。伊朗庫(kù)爾德高級(jí)官員透露，伊朗庫(kù)爾德反對(duì)派人士預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾天參與在伊朗西部地區(qū)的地面行動(dòng)。該消息人士表示：“我們現(xiàn)在認(rèn)為機(jī)會(huì)很大。”該消息人士還稱，這些民兵組織期待得到美國(guó)和以色列的支持。
2.媒體：哈梅內(nèi)伊之子被選定為伊朗下一任最高領(lǐng)袖。金十?dāng)?shù)據(jù)3月4日訊，據(jù)伊朗反對(duì)派新聞網(wǎng)站“伊朗國(guó)際”報(bào)道，受伊朗革命衛(wèi)隊(duì)施壓，伊朗專家會(huì)議已選舉哈梅內(nèi)伊之子穆杰塔巴為下一任最高領(lǐng)袖。專家會(huì)議是伊朗的特殊權(quán)力機(jī)構(gòu)，于1983年11月12日成立，負(fù)責(zé)選舉伊朗最高領(lǐng)袖，并對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督。報(bào)道發(fā)出后，預(yù)測(cè)網(wǎng)站Kalshi顯示穆杰塔巴擔(dān)任伊朗最高領(lǐng)袖的概率飆升至77%。
3.市場(chǎng)消息：伊朗對(duì)阿曼發(fā)動(dòng)第二輪打擊，此次目標(biāo)為杜庫(kù)姆港。
4.伊朗革命衛(wèi)隊(duì)：開(kāi)始第十六波“真實(shí)承諾”行動(dòng)，動(dòng)用大量導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)對(duì)抗被占領(lǐng)土的核心地區(qū)。
5.特朗普宣布為海上原油運(yùn)輸提供保險(xiǎn)，海軍將在必要情況下提供保護(hù)。
6.特朗普：可容忍油價(jià)短期內(nèi)上漲，優(yōu)先消除伊朗威脅。
7.美國(guó)國(guó)務(wù)卿魯比奧：在伊朗的行動(dòng)有“明確目標(biāo)”，不會(huì)無(wú)休止地進(jìn)行下去。
8.伊拉克官員：伊拉克數(shù)日內(nèi)或?qū)⒈黄葴p產(chǎn)超300萬(wàn)桶/日。
9.英國(guó)首相斯塔默：英國(guó)將向塞浦路斯派遣具備反無(wú)人機(jī)能力的直升機(jī)，“龍”號(hào)驅(qū)逐艦將部署至該地區(qū)。
昨日集運(yùn)指數(shù)（歐線）各合約第二日觸及漲停。在提漲落地真空期，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)空頭踩踏。
地緣事件對(duì)集運(yùn)歐線現(xiàn)貨市場(chǎng)的傳導(dǎo)可分為情緒面和供需面。情緒面，班輪公司短期對(duì)多數(shù)航線的提漲情緒高漲。供需面的影響主要體現(xiàn)在運(yùn)力端，傳導(dǎo)路徑較長(zhǎng)，以去年6月中旬為期12天的伊朗地緣升級(jí)事件為例，彼時(shí)船期表未見(jiàn)歐線撤船去支援中東的案例。此次地緣烈度高于去年，需重點(diǎn)觀察沖突持續(xù)時(shí)長(zhǎng)及班輪公司運(yùn)力更改行為：若1~2周內(nèi)降溫，預(yù)估全球集運(yùn)地緣溢價(jià)會(huì)從高位回落、歐線回歸自身供需定價(jià)主導(dǎo)；若持續(xù)數(shù)周到數(shù)月拉鋸，霍爾木茲海峽與曼德海峽的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊掷m(xù)受到威脅，屆時(shí)中東航線及紅海航線運(yùn)營(yíng)方案的調(diào)整變得尤為關(guān)鍵，將對(duì)全球運(yùn)力松緊程度產(chǎn)生影響。
歐線自身供需面：
?、傩枨蠖?，3~4月整體處于春節(jié)后的常規(guī)需求淡季。3月第二周未見(jiàn)大面積漏裝，下半月需求視元宵節(jié)后工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度進(jìn)行恢復(fù)。
?、诠┙o端，3月和4月歐線船期暫時(shí)未觀察到地緣端的影響，3月周均運(yùn)力28.8萬(wàn)TEU/周，上/下半月分別為25.8和31.8萬(wàn)TEU/周，下半月市場(chǎng)整體運(yùn)力增量明顯，月度同比增速6.9%；4月周均運(yùn)力32.6萬(wàn)TEU/周，月度同比增速4.1%。
?、圻\(yùn)費(fèi)端，3月第二周主流船司歐線運(yùn)費(fèi)漲跌互現(xiàn)，船司定價(jià)方向未形成一致性，符合3~4月歐線季節(jié)性淡季市場(chǎng)情況：①M(fèi)SC提漲500至2640美元/FEU；②YMLFP2和FE4航線2條船降200至1800美元/FEU收貨；③中遠(yuǎn)小幅微漲100至2500美元/FEU，OA聯(lián)盟中樞報(bào)2400美元/FEU；④馬士基降100美元/FEU至1900美元/FEU。最新周度中樞約2280美元/FEU，環(huán)比增加210美元/FEU左右。折SCFIS指數(shù)約1650點(diǎn)。短期市場(chǎng)博弈3月下旬提漲的實(shí)際落地情況，核心決定因素在于相對(duì)偏務(wù)實(shí)派的馬士基本周如何開(kāi)艙3月第三周（奠定市場(chǎng)運(yùn)價(jià)中樞水平），以及潛在衍生出的對(duì)4月宣漲預(yù)期的強(qiáng)弱程度。
上期能源公告自2026年3月4日(即3月3日夜盤(pán))交易起，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在原油、低硫燃料油和集運(yùn)指數(shù)(歐線)已上市期貨合約的交易限額調(diào)整如下:
1.原油期貨已上市合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為1200手;
2.低硫燃料油期貨已上市合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為6000手;
3.集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨已上市合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為50手。
4.實(shí)際控制關(guān)系賬戶組日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量按照單個(gè)客戶執(zhí)行。套期保值交易和做市交易的開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受此限制。
整體來(lái)看，宣漲和地緣情緒已部分計(jì)價(jià)。①近月04估值已補(bǔ)貼水至3月第二周即期運(yùn)費(fèi)中樞2280美元FEU附近，關(guān)注今日（或明日）相對(duì)偏務(wù)實(shí)派的馬士基對(duì)3月第三周的開(kāi)艙。②當(dāng)前所有合約估值高于2025年同期，已計(jì)價(jià)部分地緣溢價(jià)，而地緣方面目前還有很多不確定性，目前油價(jià)和美債利率的上升、股價(jià)下跌已經(jīng)明顯威脅到了特朗普中選，關(guān)注特朗普是否會(huì)重啟和伊朗新領(lǐng)導(dǎo)層的談判、公開(kāi)聲明已經(jīng)取得了勝利并停止打擊。短期上行風(fēng)險(xiǎn)系3月下旬運(yùn)費(fèi)真空期內(nèi)商品地緣避險(xiǎn)情緒以及EC資金面的博弈，關(guān)注資金行為。策略上，擇機(jī)減倉(cāng)正套
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