>> 國泰君安期貨-甲醇：偏強運行-260304
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
大小： |
621KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃天圓，楊鈜漢 |
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【現(xiàn)貨消息】
1.甲醇現(xiàn)貨價格指數(shù)2115.79，+72.05。其中太倉現(xiàn)貨價格2505，+177，內(nèi)蒙古北線價格1952.5，+52.5。據(jù)隆眾監(jiān)測的20個大中城市價格，其中17個城市出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅20-200元/噸不等。國內(nèi)甲醇市場延續(xù)強勢上漲行情，當前中東地緣局勢引發(fā)的商品市場亢奮情緒持續(xù)中，午后甲醇期貨再度封死于漲停板；日內(nèi)港口市場重心漲幅集中在100-210元/噸不等，基差弱穩(wěn)表現(xiàn)；內(nèi)地產(chǎn)區(qū)、消費市場跟漲延續(xù)。近兩日甲醇期現(xiàn)價格整體上漲明顯，緊盯下游實際跟進持續(xù)性。(隆眾資訊）
2.截止2026年2月25日，中國甲醇港口樣本庫存量：144.67萬噸，較上期+1.45萬噸，環(huán)比+1.01%。本期甲醇港口庫存較節(jié)前窄幅積累，雖周期內(nèi)外輪卸貨速度較為一般（兩周顯性卸入23.94萬噸），但假期提貨受限同步影響消耗。江蘇沿江部分庫區(qū)有船發(fā)支撐提貨，但汽運提貨寡淡，外輪供應下庫存積累；浙江下游表現(xiàn)持穩(wěn)，卸船不多導致庫存下降。本周華南港口庫存小幅累庫。廣東地區(qū)周期內(nèi)進口及內(nèi)貿(mào)船貨均有抵港，受假期影響主流庫區(qū)提貨量明顯減少，庫存呈現(xiàn)累庫。福建地區(qū)無船貨補充，下游開工降低導致消耗速度放緩，提貨表現(xiàn)一般，庫存窄幅去庫。(隆眾資訊）
3.短期來看，預計甲醇價格偏強運行。本周中，甲醇還是以交易基本面為錨點的弱現(xiàn)實為主?，F(xiàn)貨方面，從供應來看，國內(nèi)甲醇裝置整體開工仍處于相對高位，內(nèi)地企業(yè)供應仍較為充裕；從需求來看，沿海部分烯烴裝置仍處停車狀態(tài)，下游季節(jié)性需求疲軟，節(jié)后終端需求難以快速修復，整體剛需表現(xiàn)偏弱。庫存端，雖然沿海地區(qū)因進口縮量支撐，但庫存仍維持相對高位。所以基本面缺乏有效向上驅(qū)動的情況下，周內(nèi)甲醇弱勢回落。期貨方面，后續(xù)預計甲醇的價格節(jié)奏為先揚后抑。但從時間和空間上來看，從先揚到后抑的拐點主要取決于地緣沖突的強度變化。甲醇常規(guī)估值方面，目前MTO基本面較弱，生產(chǎn)利潤持續(xù)被壓縮，上方2300-2350元/噸目前為較強的基本面壓力位，如果甲醇持續(xù)反彈，MTO產(chǎn)生負反饋的概率將有所提升（沿海MTO工廠）。下方來看，2100-2150元/噸附近會逐步產(chǎn)生下游裝置利潤修復開工率提升的預期。第二層估值位下沿是現(xiàn)金流成本線，目前在2000元/噸左右，因此甲醇整體基本面估值視角下處于2150-2350元/噸區(qū)間。但由于地緣沖突明顯，由于計價地緣溢價，甲醇估值上沿逐步上移，可以參考2025年6月的情況。（國泰君安期貨甲醇晨報）
【趨勢強度】
甲醇趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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