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觀點(diǎn)：節(jié)后歸來銅價主要在10萬元/噸上方窄幅震蕩，主要受國內(nèi)節(jié)后下游尚未完全復(fù)產(chǎn)、海內(nèi)外庫存持續(xù)累庫以及CL溢價未再走擴(kuò)等多重因素影響，庫存大增令持貨商降價出貨，現(xiàn)貨維持貼水。但中長期來看，銅供需基本面良好，我們認(rèn)為銅供應(yīng)端存在資本開支約束，AI預(yù)期帶來電網(wǎng)升級改造增量需求，疊加中美兩大消費(fèi)國均推出銅資源儲備計(jì)劃，戰(zhàn)略級儲備需求持續(xù)增長，中長期仍然看好銅價重心逐步上抬。短期需要關(guān)注的風(fēng)險在于CL溢價收窄：若CL溢價反轉(zhuǎn)，極端情況下COMEX銅庫存可能回流至非美地區(qū)，緩解非美地區(qū)供應(yīng)壓力；若CL溢價維持窄幅震蕩，兩地庫存變化對價格的擾動降低，銅價或階段性回歸基本面定價；若CL溢價走擴(kuò)，全球銅價或?qū)⒕S持偏強(qiáng)走勢。宏觀層面，美國伊朗局勢緊張，關(guān)注金融市場避險情緒發(fā)酵下對價格的短期性沖擊。建議關(guān)注下游復(fù)工節(jié)奏、海外宏觀驅(qū)動，短期調(diào)整或提供長線多單布局機(jī)會。
　　策略：
　　單邊：逢低多思路，主力關(guān)注100000附近支撐
　　期權(quán)：觀望