>> 中信建投-宏觀經(jīng)濟：伊朗局勢對資本市場的三層影響-260303
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
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| 2260KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝，謝雨心 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
近年全球定價剩余流動性，伊朗局勢牽引著全球能源價格，決定通脹走勢，決定資產(chǎn)主線是否反轉(zhuǎn)。
伊朗局勢對資本市場有三層影響，一是原油飆升驅(qū)動通脹上移；二是通脹上行引發(fā)流動性變盤；三是能源漲價重構(gòu)全球供應(yīng)鏈。
伊朗局勢對市場影響深度取決于霍爾木茲海峽這條中東咽喉是否斷運、斷運程度及持續(xù)性。我們給出了四種情形展望中東原油供給情況并測算油價的未來可能性。
一旦掌握霍爾木茲這一中東運輸要道，再加上拉美和北美原油供給，北美、拉美和中東三大板貢獻全球65%的原油供給，可以說構(gòu)成了全球“舊能源”的絕大部分版圖。
這或許是全球供應(yīng)鏈重塑背景下，美國重拾舊能源體系話語權(quán)，伊朗對美國而言的戰(zhàn)略意義所在。
風險分析
地緣政治局勢發(fā)展與制裁政策存在超預(yù)期變動的風險。伊朗與地區(qū)國家及西方關(guān)系復(fù)雜，任何突發(fā)性沖突或外交事件均可能劇烈擾動全球能源市場、供應(yīng)鏈及風險偏好。同時，歐美對伊制裁政策的超預(yù)期收緊或放松，將直接且顯著地影響伊朗的石油出口、金融接入與國際貿(mào)易，帶來重大的基本面波動。
數(shù)據(jù)可得性與可靠性風險。受國際制裁與內(nèi)部統(tǒng)計體系限制，關(guān)于伊朗的宏觀經(jīng)濟、金融及行業(yè)數(shù)據(jù)可能存在披露不全、滯后或口徑不一的問題。本報告的分析和模型測算依賴于可得數(shù)據(jù)，存在因信息不完整而導致的誤差風險。
全球宏觀經(jīng)濟與金融環(huán)境的溢出風險。歐美主要經(jīng)濟體的貨幣政策緊縮節(jié)奏若超預(yù)期，可能通過資本流動、匯率渠道及全球總需求收縮，對伊朗經(jīng)濟及金融市場產(chǎn)生間接但不可忽視的負面影響。
伊朗內(nèi)部政策與穩(wěn)定性風險。伊朗國內(nèi)政治議程、經(jīng)濟改革進程及社會穩(wěn)定性存在不確定性。內(nèi)部政策的重大調(diào)整或社會動蕩，可能改變經(jīng)濟運行軌跡，影響商業(yè)與投資環(huán)境。
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