>> 寶城期貨-豆類日報：豆類走勢分化，油脂震蕩偏強-260304
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點
3月4日，豆類走勢分化，油脂震蕩偏強。豆一期價漲幅超1%，期價向上突破5日和10日均線壓力，資金變化不大；豆二期價震蕩偏弱，資金變化不大，期價暫獲5日均線支撐；豆粕期價高位回落，期價跌破5日均線支撐，伴隨減倉6.8萬手；菜粕期價震蕩偏弱，期價承壓于60日均線壓力，下探5日和10日均線支撐，資金變化不大。油脂期價震蕩偏強，豆油期價震蕩偏強，期價暫獲5日均線支撐，資金變化不大；棕櫚油期價高位回落，期價下探20日均線支撐，伴隨減倉近1萬手；菜籽油期價震蕩偏強，資金變化不大。
當(dāng)前豆類市場呈現(xiàn)外盤震蕩、內(nèi)盤承壓的復(fù)雜格局。美豆價格受原油上漲帶動小幅收高，但美元走強、需求疑慮以及來自巴西的競爭壓力共同限制了其漲幅。南美供應(yīng)方面，盡管咨詢機構(gòu)因巴西南部干旱將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估小幅下調(diào)至1.78億噸，但創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)基調(diào)并未扭轉(zhuǎn)，持續(xù)構(gòu)成全球市場的供應(yīng)壓力。國內(nèi)市場的核心矛盾在于成本支撐與現(xiàn)貨疲軟的激烈博弈。一方面，國際大豆進口成本及潛在運費上漲預(yù)期為豆粕價格提供了堅實的底部支撐。但另一方面，國內(nèi)現(xiàn)貨市場疲態(tài)盡顯，油廠開機恢復(fù)，大豆及豆粕供應(yīng)充裕，庫存環(huán)比回落但仍處高位；下游飼料企業(yè)采購謹慎，多維持安全庫存滾動補庫，導(dǎo)致市場成交清淡，現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱。整體來看，市場短期受外部利多支撐保持偏強震蕩，但國內(nèi)高庫存與弱需求的現(xiàn)實，疊加遠月大豆采購對缺口的補充，令豆粕價格中長期上行空間受限，短期維持震蕩偏弱運行格局。
當(dāng)前油脂市場在地緣風(fēng)險溢價與基本面因素交織下高位震蕩，市場情緒較前期有所降溫。國際原油價格高位運行繼續(xù)為油脂市場提供情緒支撐。馬來西亞棕櫚油市場呈現(xiàn)供需雙降格局，調(diào)查顯示2月末庫存預(yù)計連續(xù)第二個月下滑至四個月新低，主要受產(chǎn)量季節(jié)性下降影響，為價格提供了階段性支撐。國內(nèi)市場整體供應(yīng)充足。豆油部分現(xiàn)貨折價銷售吸引補貨，成交相對較好，但預(yù)計油廠開機恢復(fù)后將增加供應(yīng)。棕櫚油近月到港集中，庫存大幅攀升，處于季節(jié)性消費淡季，需求恢復(fù)緩慢，不過3月買船偏少且豆棕價差收窄可能刺激部分需求。菜油受國內(nèi)庫存偏低支撐，表現(xiàn)相對偏強。綜合來看，市場由宏觀情緒與需求差異主導(dǎo)，整體表現(xiàn)偏強。
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