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宏觀
　　股指
　　宏觀資訊：全國(guó)兩會(huì)于3月4日開幕，為全年政策定下了“擴(kuò)內(nèi)需、促創(chuàng)新”的雙主線基調(diào)。積極的宏觀政策基調(diào)為市場(chǎng)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的“政策底”，特別是對(duì)科技創(chuàng)新和內(nèi)需消費(fèi)相關(guān)板塊形成直接利好。適度寬松的貨幣環(huán)境有利于維持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，降低無風(fēng)險(xiǎn)利率，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)估值形成支撐。
　　市場(chǎng)分析：3月4日，A股主要指數(shù)全線收跌，但跌幅呈現(xiàn)顯著分化。上證指數(shù)失守4100點(diǎn)關(guān)口，收于4082.47點(diǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的避險(xiǎn)+政策主題雙線輪動(dòng)特征。一條主線是受中東局勢(shì)催化的油氣、黃金等避險(xiǎn)及通脹交易板塊；另一條主線則是圍繞兩會(huì)政策預(yù)期展開。
　　參考觀點(diǎn)：主要寬基指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入探底企穩(wěn)階段
　　黃金
　　宏觀與地緣：3月4日亞市盤中，現(xiàn)貨黃金在經(jīng)歷了前一個(gè)交易日的深度回調(diào)后，呈現(xiàn)出修復(fù)性回升，交投于5150美元/盎司附近，最高觸及5190美元/盎司上方。3月3日市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，COMEX黃金期貨盤中一度跌破5000美元關(guān)口，主要受流動(dòng)性恐慌情緒拖累。資金面上，SPDR持倉昨日減少2.3噸，顯示出部分短期資金在高位存在獲利了結(jié)傾向。
　　        市場(chǎng)分析：當(dāng)前黃金市場(chǎng)處于“避險(xiǎn)支撐”與“利率壓制”的交織格局中。中東地緣局勢(shì)引發(fā)的霍爾木茲海峽運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)尚未消除。若局勢(shì)持續(xù)緊張，能源價(jià)格的傳導(dǎo)可能強(qiáng)化黃金的抗通脹屬性。能源價(jià)格飆升強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹反彈的擔(dān)憂，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期被重新定價(jià)。市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息次數(shù)的押注有所后移，推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)及美債收益率反彈，這對(duì)無息資產(chǎn)黃金形成了估值上的壓制。此外，前一日全球股市大跌引發(fā)的流動(dòng)性緊張問題，也導(dǎo)致部分投資者拋售黃金。
　　操作建議：鑒于短期市場(chǎng)在多空因素間快速切換，預(yù)計(jì)金價(jià)將維持高波動(dòng)性的區(qū)間運(yùn)行。若地緣局勢(shì)出現(xiàn)緩和信號(hào)，避險(xiǎn)溢價(jià)可能消退，需關(guān)注價(jià)格回踩支撐的可能性；若美元強(qiáng)勢(shì)地位因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而得以鞏固，則可能對(duì)金價(jià)構(gòu)成進(jìn)一步壓力。建議投資者密切關(guān)注中東局勢(shì)演變及后續(xù)美國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引，以判斷利率預(yù)期的下一步方向