>> 中信期貨-能源化工策略日報：更多煉廠宣布不可抗力，成品油和化工的利潤有支撐-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 8165KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明，楊曉宇，陳子昂 |
| 下載權限： |
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板塊邏輯:
周三有更多的煉廠宣布了不可抗力或者降負，這會影響未來幾個月整個化工和油品市場的格局。成品油和化工即將進入3-5月的春季檢修高峰，2026年的檢修預估是一個較輕的檢修，即使如此我們也看到在地緣沖突前，也出現了中質餾分裂解價差的大幅走高，因俄羅斯出口有減量等因素。當前一個被迫的較重的檢修在全球煉廠開始實施，成品油和化工將更大幅度的去庫;即使是地緣沖突結束后，受益于這期間的降庫，成品油和化工的利潤水平的低點也將有抬升。
原油:地緣局勢主導油價，月差延續(xù)走強
瀝青:瀝青地緣溢價釋放，但利潤顯著壓縮
高硫燃油:燃油地緣溢價大漲
低硫燃油:低硫燃油跟隨原油大漲
甲醇:地緣局勢驅動，甲醇震蕩偏強
尿素:需求支撐與政策指導并存，尿素震蕩整理
乙二醇:海峽情況牽動市場焦點，短期乙二醇重心推升明顯
PX:部分PX裝置預防性降負，成本與供需共振
PTA:上游成本強勢，PTA跟隨上游成本波動
短纖:地緣沖突導致海運部分地區(qū)受影響，短期成本指引
瓶片:原油及上游原料大幅走強，帶動下游交投氣氛回暖
丙烯:原料端提振，PL走高后震蕩
PP:原料端原油、甲醇、丙烷支撐，PP寬幅波動
塑料:美伊擾動未平，塑料寬幅波動
苯乙烯:原油波動，苯乙烯震蕩偏強運行
PVC:地緣擾動持續(xù)，PVC謹慎樂觀
燒堿:供應預期擾動，燒堿暫觀望
展望:原油帶領化工延續(xù)強勢震蕩格局。
風險提示:上行風險在于中東地緣局勢的擴大，下行風險來自美國快速接管伊朗原油。
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