>> 國泰君安期貨-甲醇：高位震蕩-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
大小： |
608KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃天圓，楊鈜漢 |
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【現(xiàn)貨消息】
1.甲醇現(xiàn)貨價格指數(shù)2149.98，+34.19。其中太倉現(xiàn)貨價格2465，-40，內(nèi)蒙古北線價格1987.5，+35。據(jù)隆眾監(jiān)測的20個大中城市價格，其中7個城市出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅35-170元/噸不等。國內(nèi)甲醇市場走勢稍顯差異，期貨盤面高位稍有松動，日內(nèi)沿海交投重心隨之稍有走低，買賣多按需跟進，基差午后稍弱；內(nèi)地市場則延續(xù)相對偏強節(jié)奏，雖本期上游累庫表現(xiàn)，然剛需支撐、部分烯烴企業(yè)仍有詢價等刺激，日內(nèi)內(nèi)地產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)仍相對偏強。不過，近期運力趨緊、上游催提貨下，運費整體上漲較明顯，關(guān)注持續(xù)性。(隆眾資訊）
2.截止2026年3月4日，中國甲醇港口樣本庫存量：144.35萬噸，較上期-0.32萬噸，環(huán)比-0.22%。本周甲醇港口庫存基本持穩(wěn)，整體表現(xiàn)華東積累，華南去庫，周期內(nèi)顯性外輪計入20.03萬噸，提貨較春節(jié)期間逐步恢復。江蘇有集中外輪抵港卸貨，供應增加下庫存積累；浙江個別在卸外輪尚未計入，剛需背景下庫存略去。本周華南港口庫存呈現(xiàn)去庫。廣東地區(qū)少量進口及內(nèi)貿(mào)船貨補充，下游逐步恢復帶動主流庫區(qū)提貨量穩(wěn)健，庫存呈現(xiàn)去庫。福建地區(qū)僅少量內(nèi)貿(mào)船貨抵港，下游剛需消耗，庫存波動不大。(隆眾資訊）
3.短期來看，預計甲醇價格偏強運行。本周中，甲醇還是以交易基本面為錨點的弱現(xiàn)實為主?，F(xiàn)貨方面，從供應來看，國內(nèi)甲醇裝置整體開工仍處于相對高位，內(nèi)地企業(yè)供應仍較為充裕；從需求來看，沿海部分烯烴裝置仍處停車狀態(tài)，下游季節(jié)性需求疲軟，節(jié)后終端需求難以快速修復，整體剛需表現(xiàn)偏弱。庫存端，雖然沿海地區(qū)因進口縮量支撐，但庫存仍維持相對高位。所以基本面缺乏有效向上驅(qū)動的情況下，周內(nèi)甲醇弱勢回落。期貨方面，后續(xù)預計甲醇的價格節(jié)奏為先揚后抑。但從時間和空間上來看，從先揚到后抑的拐點主要取決于地緣沖突的強度變化。甲醇常規(guī)估值方面，目前MTO基本面較弱，生產(chǎn)利潤持續(xù)被壓縮，上方2300-2350元/噸目前為較強的基本面壓力位，如果甲醇持續(xù)反彈，MTO產(chǎn)生負反饋的概率將有所提升（沿海MTO工廠）。下方來看，2100-2150元/噸附近會逐步產(chǎn)生下游裝置利潤修復開工率提升的預期。第二層估值位下沿是現(xiàn)金流成本線，目前在2000元/噸左右，因此甲醇整體基本面估值視角下處于2150-2350元/噸區(qū)間。但由于地緣沖突明顯，由于計價地緣溢價，甲醇估值上沿逐步上移，可以參考2025年6月的情況。（國泰君安期貨甲醇晨報）
【趨勢強度】
甲醇趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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