>> 瑞達(dá)期貨-國(guó)債期貨日?qǐng)?bào)-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
大小： |
400KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖宏斌 |
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行業(yè)消息
1、政府工作報(bào)告提出2026年政府工作十大任務(wù)：一、著力建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；二、加緊培育壯大新動(dòng)能；三、加快高水平科技自立自強(qiáng)；四、持續(xù)深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革；五、進(jìn)一步擴(kuò)大高水平對(duì)外開放；六、扎實(shí)推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興；七、推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；八、更大力度保障和改善民生；九、加快推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型；十、加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范化解和安全能力建設(shè)。
2、政府工作報(bào)告介紹，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。優(yōu)化創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，適當(dāng)增加規(guī)模，完善實(shí)施方式。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作用，強(qiáng)化考核評(píng)估、融資擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)戎С执胧龑?dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。規(guī)范信貸市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)行為，降低融資中間費(fèi)用，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
3、《政府工作報(bào)告》起草組成員、國(guó)務(wù)院研究室副主任陳昌盛表示，今年赤字率延續(xù)了4%左右，是歷史上比較高的水平，赤字規(guī)模增加2300億元。新增政府債務(wù)總規(guī)模達(dá)到11.89萬億元，這也是創(chuàng)歷史新高。一般公共預(yù)算支出將首次達(dá)到30萬億元，比上年增加1.27萬億元。這些都體現(xiàn)了財(cái)政政策的更加積極。貨幣政策也延續(xù)適度寬松的取向，強(qiáng)調(diào)要用好降準(zhǔn)降息等多種政策工具。總的看，今年的政策力度大、靶向準(zhǔn)、創(chuàng)新多，我們也期待通過有力有效實(shí)施這樣的宏觀政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展保持良好勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)“十五五”的良好開局。
觀點(diǎn)總結(jié)
周四國(guó)債現(xiàn)券收益率多數(shù)上行，7Y以下到期收益率上行約0.5-1bp左右，10Y、30Y到期收益率分別變動(dòng)0.3、-0.15bp報(bào)1.79%、2.23%。國(guó)債期貨小幅走弱，TS、TF、T、TL主力合約分別下跌0.02%、0.03%、0.03%、0.05%。DR007加權(quán)利率回落至1.42%附近震蕩。國(guó)內(nèi)基本面端，春節(jié)長(zhǎng)假影響下，2月官方制造業(yè)PMI持續(xù)走弱，產(chǎn)需均回落至收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)較上月持續(xù)放緩；但居民消費(fèi)需求釋放推動(dòng)服務(wù)業(yè)PMI超季節(jié)性回升。1月金融數(shù)據(jù)顯示，盡管政府債凈融資支撐社融同比回升，但信貸“開門紅”成色略顯不足。居民端貸款小幅回暖，但購房需求偏弱；企業(yè)端中長(zhǎng)期貸款同比大幅少增，指向內(nèi)生融資需求依然偏弱。政策面上，2026年政府工作報(bào)告明確財(cái)政與貨幣政策基調(diào)，財(cái)政方面，今年赤字率維持在4%左右，一般公共預(yù)算支出規(guī)模將首次達(dá)到30萬億元；貨幣政策保持適度寬松，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量。海外方面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)有所回暖，2月ADP就業(yè)人數(shù)增6.3萬人，為2025年11月來最大增幅。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定，但通脹與政策不確定性仍構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。綜合看來，今年政府工作報(bào)告未出現(xiàn)明顯超預(yù)期政策信號(hào)，政府債供給壓力整體可控；貨幣政策發(fā)力仍將以結(jié)構(gòu)性工具為主，總量工具的使用將保持審慎。當(dāng)前基本面仍處“弱修復(fù)”階段，為債市構(gòu)成底部支撐。預(yù)計(jì)后續(xù)利率仍將維持區(qū)間震蕩格局，持續(xù)關(guān)注兩會(huì)期間相關(guān)政策表述對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)。
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