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統(tǒng)計(jì)局3月4日公布數(shù)據(jù)，2月PMI錄得49.0，低于1月0.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于春節(jié)后的第一份PMI數(shù)據(jù)，我們有幾點(diǎn)思考如下：
　　第一，2026年春節(jié)假期略長(zhǎng)于以往，且全部落在2月中下旬，工作日縮減造成制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收縮程度擴(kuò)大。因此，本月制造業(yè)PMI錄得49，也基本在意料之中。
　　第二，從價(jià)格表現(xiàn)看，本月有一個(gè)特點(diǎn)：以前是價(jià)格先行，帶動(dòng)行業(yè)產(chǎn)量和訂單。但本月因供給緊張，價(jià)格與產(chǎn)量甚至出現(xiàn)背離，主因或是因?yàn)楣?yīng)鏈緊張。
　　第三，從庫存角度觀察，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為45.8，處于2023年以來低位。當(dāng)下的低庫存水平，為3月份生產(chǎn)的回升提供了保證。
　　第四，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)略有上行，建筑業(yè)則繼續(xù)處于淡季。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來。