>> 國泰君安期貨-玻璃：原片價(jià)格平穩(wěn)-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
大小： |
520KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張馳 |
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供應(yīng)
周內(nèi)國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)線略有波動(dòng)，華北、華東（電子線）各一條產(chǎn)線點(diǎn)火，涉及產(chǎn)能920噸。截至2026年3月5日，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計(jì)295條(19.94萬噸/日），其中在產(chǎn)210條，冷修停產(chǎn)85條。全國浮法玻璃日產(chǎn)量為14.85萬噸，與2月26日持平。
本周20260227-0305）浮法玻璃行業(yè)平均開工率70.81%，環(huán)比+0.54個(gè)百分點(diǎn)；浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率74.47%，環(huán)比+0.14個(gè)百分點(diǎn)。截止3月5日，浮法玻璃日度損失量5.085萬噸，環(huán)比-0.20%，周度損失量35.635萬噸，環(huán)比-0.59%。
需求
深加工：截至20260226，雖然春節(jié)假期結(jié)束，但國內(nèi)深加工企業(yè)多數(shù)仍在停工狀態(tài)，華北、東北地區(qū)下游加工企業(yè)多尚未開工，大多正月十五后開工，但部分出口訂單企業(yè)受退稅政策影響，仍趕單為主；華中、西南區(qū)域今年下游加工廠節(jié)后整體開工普遍偏晚，大部分開工時(shí)間集中在正月十六-正月二十開工，小部分企業(yè)在正月初八到正月初十開工，目前多數(shù)企業(yè)接單情況不佳；節(jié)期結(jié)束，華東地區(qū)多數(shù)下游加工廠多集中在元宵節(jié)之后，而僅有少部分因部分出口訂單受退稅政策影響，趕工為主；華南區(qū)域下游深加工除部分月底開工外，多數(shù)集中在正月十五后開工，年后原片企業(yè)提漲下，少數(shù)加工廠適當(dāng)采買。
庫存
截止到20260305，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7963.7萬重箱，環(huán)比+362.9萬重箱，環(huán)比+4.77%，同比+14.51%。折庫存天數(shù)35.3天，較上期+1.5天。本周華北區(qū)域庫存環(huán)比增長(zhǎng)，沙河地區(qū)環(huán)保管控疊加需求偏弱，業(yè)者采購意向不佳，企業(yè)庫存普遍增長(zhǎng)，京津唐地區(qū)企業(yè)整體出貨尚可，庫存趨勢(shì)不一。華中市場(chǎng)本周下游需求啟動(dòng)緩慢，中下游拿貨積極性不高，原片企業(yè)產(chǎn)銷不佳，庫存上漲。本周華東市場(chǎng)成交氛圍清淡，加工廠多在元宵節(jié)后開工，企業(yè)出貨明顯受限，整體產(chǎn)銷偏弱下，區(qū)域庫存環(huán)比上漲。華南區(qū)域周內(nèi)企業(yè)受多數(shù)下游正月十五后開工影響，整體出貨不佳，日度產(chǎn)銷低位下企業(yè)庫存仍呈增加態(tài)勢(shì)。
觀點(diǎn)
短期或偏強(qiáng)中期震蕩市。短期供應(yīng)檢測(cè)預(yù)期因素以及成本抬升因素占主導(dǎo)，市場(chǎng)階段性反彈。3月市場(chǎng)預(yù)期玻璃行業(yè)或仍有進(jìn)一步減產(chǎn)空間。同時(shí)由于戰(zhàn)爭(zhēng)因素，國外天然氣價(jià)格大幅上漲，成本上漲的預(yù)期因素對(duì)未來減產(chǎn)可能會(huì)起到重要推動(dòng)。當(dāng)然也要看到在估值方面市場(chǎng)對(duì)玻璃在1000元/噸的下跌空間偏謹(jǐn)慎，使得低位空頭減倉也較多。未來中期多頭主要驅(qū)動(dòng)在反通縮、反內(nèi)卷，玻璃行業(yè)未來的減產(chǎn)因素。需要注意的是歷年四季度末到一季度是減產(chǎn)高發(fā)期，但是4月以后預(yù)計(jì)減產(chǎn)空間有限，反而會(huì)有供應(yīng)逐步抬升的可能。后期預(yù)計(jì)玻璃會(huì)在減產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)上漲與需求偏弱、弱基差導(dǎo)致下跌之間反復(fù)切換。中期看期貨高升水因素、市場(chǎng)高庫存因素并未結(jié)束，供應(yīng)收縮因素也并未結(jié)束，估值因素將會(huì)是未來市場(chǎng)關(guān)鍵。在期貨達(dá)到過去歷史極限升水后仍有壓力，但也要看到反通縮、反內(nèi)卷是趨勢(shì)，2026年或未必是持續(xù)下跌格局，上半年市場(chǎng)震蕩市，下半年或偏強(qiáng)。
策略
1）單邊：震蕩偏弱，上方壓力1150-1180，下方支撐1000-1020；
2）跨期：暫不參與；
3）跨品種：暫不參與，后期如果交易2026年通脹預(yù)期因素，則玻璃或更強(qiáng)，但市場(chǎng)不確定性因素較多；
不確定性因素
因素房地產(chǎn)政策的不確定性、反通縮、反內(nèi)卷政策具體落實(shí)到玻璃產(chǎn)業(yè)的不確定。
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