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　　供應(yīng)端偏多受美伊戰(zhàn)爭影響，航運(yùn)受阻，原料供應(yīng)短缺迫使部分有工廠降低負(fù)荷。如果沖突持續(xù)時(shí)間較長，后續(xù)可能大面積出現(xiàn)工廠停工停產(chǎn)。2026年一季度無大規(guī)模新增產(chǎn)能，僅3月惠州立拓15萬噸裝置計(jì)劃投產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)影響有限，上半年新增產(chǎn)能僅80萬噸，短期供應(yīng)壓力緩和，為價(jià)格提供階段性托底。從檢修節(jié)奏看，寧波金發(fā)一線、北海煉廠、福聯(lián)、古雷、中化等裝置停車或計(jì)劃檢修，損失量逐步擴(kuò)大。
　　需求端中性3月傳統(tǒng)旺季來臨，下游逐步復(fù)工，但復(fù)工進(jìn)度與力度受終端需求拖累，預(yù)計(jì)恢復(fù)緩慢，難以形成集中補(bǔ)庫潮。受戰(zhàn)爭影響價(jià)格快速拉漲，抑制下游補(bǔ)庫需求，貿(mào)易商囤貨謹(jǐn)慎，下游工廠維持剛需采購。
　　估值中性美伊沖突導(dǎo)致期貨和現(xiàn)貨價(jià)格快速攀升，戰(zhàn)爭不可控風(fēng)險(xiǎn)較大，謹(jǐn)慎追多，考慮5-9正套。
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　　供應(yīng)端偏多受美伊戰(zhàn)爭影響，航運(yùn)受阻，原料供應(yīng)短缺迫使部分有工廠降低負(fù)荷。如果沖突持續(xù)時(shí)間較長，后續(xù)可能大面積出現(xiàn)工廠停工停產(chǎn)。2026年新增產(chǎn)能超700萬噸，增速15%-18.5%，下半年集中釋放，3月份無新增產(chǎn)能投產(chǎn)，處于擴(kuò)能真空期，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。從檢修情況來看，3月檢修較少。
　　需求端中性節(jié)后復(fù)工需求偏弱，3月中下旬預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)。受美伊沖突影響，當(dāng)前期貨和現(xiàn)貨價(jià)格偏高，戰(zhàn)爭不可控風(fēng)險(xiǎn)較大，貿(mào)易商謹(jǐn)慎囤貨，下游工廠維持剛需采購。
　　估值中性美伊沖突導(dǎo)致期貨和現(xiàn)貨價(jià)格快速攀升，戰(zhàn)爭不可控風(fēng)險(xiǎn)較大，謹(jǐn)慎追多，考慮5-9正套。