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核心觀點
　　2月23日當(dāng)周，主要受美國關(guān)稅政策不確定性增強及美伊沖突陡然激化影響，避險情緒主導(dǎo)債市，10年期美債收益率大幅下行。周五，10年期美債收益率錄得3.97%，與前一周五相比大幅下行11bp。
　　截至2月27日，與前一周五（2月20日）相比，各期限美債收益率普遍下行。其中，2年期美債收益率下行10bp，10年期美債收益率下行11bp。由此，周五10Y-2Y美債期限利差較前一周五收窄1bp至59bp。
　　本周中東地緣政治風(fēng)險升級帶來的避險買盤、對非農(nóng)數(shù)據(jù)疲弱的預(yù)期，以及油價上漲帶來的通脹反彈擔(dān)憂，將令美債市場多空博弈明顯，10年期美債收益率料將在3.90%-4.05%區(qū)間震蕩。
　　截至2月27日，與2月23日（春節(jié)后首個工作日）相比，中美10年期國債利差倒掛幅度收窄6bp至218bp。短期內(nèi)，由于10年期美債收益率將在3.90%-4.05%區(qū)間震蕩，而10年期中債利率料將小幅下行，中美10年期國債利差仍將延續(xù)深度倒掛狀態(tài)。