>> 誠通證券-宏觀與大類資產周報：全國兩會順利召開，美伊沖突擾動全球市場-260307
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 2736KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
誠通證券 |
| 評級： |
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作者： |
邢曙光,鐘山,段雅超 |
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大類資產表現
A股大勢研判：上周市場整體震蕩調整，主要寬基指數普遍下跌，上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.9%、1.1%、2.4%。日均成交金額為2.62萬億元，較前周小幅放量。兩融余額為2.65萬億元，較前周小幅下降，融資買入占比小幅下降。美伊沖突尚無緩和跡象，全球風險資產或階段性承壓。截至3月7日，美伊沖突已進入第8天，短期內和平或難以實現。沖突升級后，全球風險資產承壓，原油、貴金屬、航運指數收漲；疊加3月6日美國非農就業(yè)數據超預期回落、失業(yè)率回升，市場對美國滯脹的擔憂進一步升溫。上周全國兩會順利召開，目標與政策整體符合市場預期?？偭空邎猿址€(wěn)中求進、提質增效，加大跨周期和逆周期調節(jié)力度，繼續(xù)實施積極的財政政策與寬松的貨幣政策；產業(yè)政策新增“未來能源”“智能經濟新形態(tài)”等提法。整體來看，在美伊沖突出現明顯緩和跡象前，全球風險資產仍將承壓；“十五五”規(guī)劃綱要即將公布，國內市場有望保持相對韌性。
A股配置策略：配置層面，霍爾木茲海峽作為全球能源供應鏈的關鍵節(jié)點，其通行狀況直接影響全球大宗商品市場。預計在該海峽解封前，原油、天然氣、航運、化工、煤炭、貴金屬、電解鋁及尿素等品種仍將是階段性市場熱點。建議重點關注我國進口依賴度較高、受影響較大的甲醇、硫黃、乙二醇、溴素等品種，同時關注受事件催化相對較晚、股價處于相對低位的集運、尿素及養(yǎng)殖板塊。在股市整體承壓的背景下，建議關注國有銀行的避險價值，并繼續(xù)跟蹤具備強業(yè)績支撐的AI硬件產業(yè)鏈及基本金屬板塊。
宏觀經濟及政策動態(tài)
2026年《政府工作報告》形勢判斷強調“新舊動能轉換任務艱巨,供強需弱矛盾突出”，這意味著在任務部署上要從供需兩端著手。2026年經濟增長目標4.5%—5%，這主要考慮是開局之年為調結構、防風險、促改革留出空間，為后期更好發(fā)展打牢基礎。繼續(xù)實施更加積極的財政政策，廣義財政赤字11.89萬億元。產業(yè)政策堅持以新質生產力為核心，首次提出打造智能經濟新形態(tài)，并通過傳統(tǒng)產業(yè)升級、新興產業(yè)培育、服務業(yè)提質和智能經濟新形態(tài)建設，全面構建現代化產業(yè)體系。
行業(yè)中觀監(jiān)測
上周，化工、汽車產業(yè)鏈開工率上升，符合周期；新房、二手房銷售均上升，符合周期；水泥發(fā)運率下降；集裝箱吞吐量上升。上周，豬肉平均批發(fā)價降至17.23元/公斤，同比增速降至-17.29%；蔬菜平均批發(fā)價降至5.15元/公斤，同比增速降至7.18%；鐵礦石期貨、螺紋鋼期貨、焦煤期貨分別上漲3.2%、0.9%、3.7%；原油價格上漲28.1%；黃金價格下跌2.1%，白銀價格下跌9.9%。
資金面跟蹤
上周，公開市場操作凈回籠12474億元；A股合計減持69.6億元，前值為減持94.8億元；全A換手率1.65%（前值1.41%）。3月截至目前，IPO募集18.7億元（2月60.8億元），定增募集39.6億元（2月303.2億元）；股票與混合型基金尚未發(fā)行（2月共發(fā)行95.4億份）。
風險提示：國內政策落地存在不確定性；美伊沖突存在不確定性。
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