>> 中泰期貨-地緣沖突短期支撐，煤焦期價震蕩偏強-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張林 |
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煤焦行情展望
主要觀點
價格和估值：本周煤焦現(xiàn)貨市場震蕩運行，焦炭第一輪提降落地，煤焦期價窄幅震蕩，基差小幅波動。
供需和驅(qū)動：春節(jié)過后，煤礦產(chǎn)量供應(yīng)逐步增加，正月十五之后復(fù)產(chǎn)加速，礦山精煤庫存小幅增長。蒙煤通關(guān)環(huán)比略增，通關(guān)水平整體維持高位。下游焦企生產(chǎn)略降，仍以消化年前焦煤庫存為主。同時，兩會召開期間，部分鋼廠接受自主減排通知，進行減產(chǎn)檢修，鐵水產(chǎn)量小幅下降，焦炭需求走弱，焦企出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。
觀點總結(jié)和判斷：從基本面來看，焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)到春節(jié)前常態(tài)化水平，兩會結(jié)束后，鋼廠鐵水產(chǎn)量也將回到小幅增加的趨勢中，煤焦供需層面并沒有明顯矛盾。宏觀方面，2026年政府工作報告所提及的經(jīng)濟目標(biāo)、赤字率、相關(guān)政策舉措等與市場前期預(yù)期基本一致，沒有超預(yù)期或顯著利空內(nèi)容。另外，美伊局勢繼續(xù)升級，油氣價格大漲，并帶動商品市場多頭情緒，加之煤焦當(dāng)前估值偏低，在市場情緒外溢影響下，預(yù)計近期盤面煤焦會出現(xiàn)階段性向上走勢。不過，地緣沖突對煤焦帶來的主要是間接影響，實質(zhì)性影響不大，中期來看，雙焦供需格局難以發(fā)生質(zhì)的改變，預(yù)計延續(xù)寬幅震蕩。
觀點推薦
趨勢：煤焦期價短期震蕩偏強運行。
套利：觀望。
風(fēng)險提示和重點關(guān)注
上下游庫存結(jié)構(gòu)變化、下游需求恢復(fù)情況
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