>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：地緣情緒擾動主導，觀望為主-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來源：金十數(shù)據(jù)、財聯(lián)社、央視新聞）
1.哈梅內(nèi)伊之子穆杰塔巴當選伊朗新任最高領(lǐng)袖。
2.伊朗稱摧毀4臺美軍“薩德”系統(tǒng)雷達。
3.伊朗方面稱具備進行超半年高強度戰(zhàn)爭能力。
4.據(jù)伊朗媒體Fars News：以色列對伊朗油庫的襲擊造成四人死亡。
5.伊朗外長：不會考慮再次進行臨時?；?，認為之前的?；鹬蛔屢陨泻兔绹匦掳l(fā)動戰(zhàn)爭。
6.據(jù)伊朗國家電視臺：伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚表示，“美國把我對鄰國致歉扭曲為投降”，并試圖挑撥伊朗與鄰國的關(guān)系。
7.特朗普稱沒有跡象表明俄羅斯支持伊朗。
8.美國多地抗議要求政府?；鹬箲?zhàn)。
9.特朗普：未經(jīng)我批準，伊朗新任最高領(lǐng)袖不會在位太久。
10.市場消息：美方取消了原定于13日到期、有關(guān)商業(yè)船只避開霍爾木茲海峽和波斯灣的航行預警。
11.以色列有限恢復商業(yè)航班離境。
過去一周，集運指數(shù)（歐線）受地緣擾動的影響，波動放大。
地緣事件對集運歐線現(xiàn)貨市場的傳導可分為情緒面和供需面。情緒面，班輪公司短期對多數(shù)航線的提漲情緒高漲。供需面的影響主要體現(xiàn)在運力端，傳導路徑較長，需重點觀察沖突持續(xù)時長及班輪公司運力更改行為：若1~2周內(nèi)降溫（目前砍概率較?。?，預估全球集運地緣溢價會從高位回落、歐線回歸自身供需定價主導；若持續(xù)數(shù)周到數(shù)月拉鋸，霍爾木茲海峽與曼德海峽的運營風險或?qū)⒊掷m(xù)受到威脅，屆時中東航線及紅海航線運營方案的調(diào)整變得尤為關(guān)鍵，將對全球運力松緊程度產(chǎn)生影響。
從歐線自身供需面來看：
①需求端，3月第二周未見大面積漏裝；第三周提漲后的裝載情況下周或觀察得更加清晰。中長期來看，若油價沖高并維持高位，潛在下行風險或源于宏觀的負反饋。
?、诠┙o端，3月下半月，受中東航線短期停擺，中遠海運將其中東MEX航線的CSCLATLANTICOCEAN（1.9萬TEU）作為加班船加入西北歐AEU3航線，離港日期為3月第四周，下半月周均運力32.7萬TEU，環(huán)比上半月25.8增加27%。4月靜態(tài)運力為32.2萬TEU/周，同環(huán)比增速3%/10%，偏中性。若霍爾木茲/曼德海峽襲船風險居高不下，對歐線運力端的影響主要包括：①中東/紅海航線的變更帶來全球有效運力緊縮，大概率不改變歐線淡季（9~10月）運力過剩的格局，但或放大旺季（6~8月）運力出現(xiàn)缺口的概率：中東紅海貿(mào)易流一種可行的方案為：經(jīng)非洲好望角、進入地中海樞紐（主要是埃及、土耳其）、再轉(zhuǎn)陸運，或者海運至沙特紅海沿岸的吉達港（再轉(zhuǎn)運）。Gemini聯(lián)盟3月6日推出新航線——馬士基AE19航線/赫伯羅特SE4航線，通行路徑為遠東-好望角-地中海樞紐-沙特吉達地中海樞紐-好望角-遠東。②新加坡、印度等東南亞樞紐港存潛在堵港隱患；亞洲運起港空箱周轉(zhuǎn)或受到影響，間接影響歐線周轉(zhuǎn)效率。。
?、圻\費端，短期看3月下旬船東推漲比較齊心，但運力端受地緣影響出現(xiàn)利空（中遠加班船），裝載率支撐力度不強。中期4月按照慣例船司仍有推漲行為，若戰(zhàn)爭持續(xù)、霍爾木茲/曼德海峽通行風險未有降溫，供應鏈紊亂問題或在4月逐漸積聚，推漲成功的概率隨之增加。此外，油價上漲推動燃油附加費，計入SCFIS指數(shù)，燃油附加費征收幅度參MSC和達飛，線性換算關(guān)系為：油價每漲10美金，燃油附加費增加50~100美金/FEU，對應SCFIS指數(shù)增加35~70點。
整體來看，短期盤面受到地緣情緒的擾動較大。①近月2604目前平水3月第三周提漲預期后的即期運費1800點附近，關(guān)注3月下半月復工復產(chǎn)進度是否支撐所有船司提漲落地，以及其他船司燃油附加費跟進情況。②地緣溢價或重新回升，預估走勢偏強。關(guān)注地緣擾動帶來的集運中東航線變更行為，警惕地緣情緒反復。策略上，整體觀望為主，短線考慮以正套應對地緣沖擊。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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