>> 國泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：地緣情緒主導(dǎo)，波動放大-260310
| 上傳日期： |
2026/3/10 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社、央視新聞）
1.伊朗副外長加里巴巴迪：包括俄羅斯和法國在內(nèi)的部分國家已就停火問題與伊朗取得聯(lián)系。我們停火的首要條件是停止進(jìn)一步的侵略。
2.美國總統(tǒng)特朗普：現(xiàn)在談?wù)搳Z取伊朗石油為時尚早。
3.據(jù)伊朗塔斯尼姆通訊社：美國在巴林的軍事基地發(fā)生爆炸。
4.美媒：特朗普對伊朗新最高領(lǐng)袖并不滿意。如果穆杰塔巴不滿足美國的要求，特朗普支持將其擊斃。
5.據(jù)以色列時報(bào)：特朗普稱將在適當(dāng)時機(jī)與內(nèi)塔尼亞胡共同作出結(jié)束對伊朗軍事行動的最終決定。
6.據(jù)AXIOS網(wǎng)站：美國總統(tǒng)特使威特科夫、特朗普女婿庫什納訪以行程推遲。
7.美國能源部長賴特：我們正在商討協(xié)調(diào)釋放戰(zhàn)略石油儲備。禁止石油出口并非為抑制油價而考慮的措施。
8.美國總統(tǒng)特朗普：戰(zhàn)爭已基本結(jié)束，這比我最初預(yù)計(jì)的4到5周的時間框架進(jìn)展快得多。心中已有人選來接替哈梅內(nèi)伊。（談及霍爾木茲海峽）現(xiàn)在船只正在通過，但正在考慮控制它。
9.美國總統(tǒng)特朗普：（在伊朗問題上）這將只是一次短期行動。在徹底擊敗伊朗之前，我們絕不會停歇。我們已經(jīng)摧毀了伊朗大約80%的導(dǎo)彈基地。我們已經(jīng)贏了。但我們還沒有贏得足夠。我們決心徹底戰(zhàn)勝這個恐怖政權(quán)。
10.據(jù)以色列新消息報(bào)：以色列軍方預(yù)測戰(zhàn)斗可能持續(xù)一個月。
11.以色列國防軍宣布，對伊朗首都德黑蘭進(jìn)行第二輪大規(guī)模空襲。
昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）盤中受地緣消息面影響波動明顯放大，整體走勢呈現(xiàn)近月強(qiáng)、遠(yuǎn)月弱的特征。2604至2608合約收漲于14.6%~20%，2609及遠(yuǎn)月合約收漲于10~12%。
地緣事件對集運(yùn)歐線現(xiàn)貨市場的傳導(dǎo)可分為情緒面和供需面。情緒面，班輪公司短期對多數(shù)航線的提漲情緒高漲。供需面的影響主要體現(xiàn)在運(yùn)力端，傳導(dǎo)路徑較長，需重點(diǎn)觀察沖突持續(xù)時長及班輪公司運(yùn)力更改行為：若1~2周內(nèi)降溫（目前看概率較小），預(yù)估全球集運(yùn)地緣溢價會從高位回落、歐線回歸自身供需定價主導(dǎo)；若持續(xù)數(shù)周到數(shù)月拉鋸，霍爾木茲海峽與曼德海峽的運(yùn)營風(fēng)險或?qū)⒊掷m(xù)受到威脅，屆時中東航線及紅海航線運(yùn)營方案的調(diào)整變得尤為關(guān)鍵，將對全球運(yùn)力松緊程度產(chǎn)生影響。
從歐線自身供需面來看：
?、傩枨蠖?，貨量隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步恢復(fù)中，整體訂艙節(jié)奏較中規(guī)中矩，市場大面積漏裝的苗頭暫未體現(xiàn)。中長期來看，若油價沖高并維持高位，潛在下行風(fēng)險或源于宏觀的負(fù)反饋。
?、诠┙o端，3月下半月，受中東航線短期停擺，中遠(yuǎn)海運(yùn)將其中東MEX航線COSCOSHIPPINGPLANET（2.1萬TEU）加入西北歐AEU7航線，離港日期為3月第三周；這是繼CSCLATLANTICOCEAN（1.9萬TEU）后第二艘從中東航線抽調(diào)至歐線的船舶。調(diào)整后，下半月周均運(yùn)力從32.7增加至33.8萬TEU，環(huán)比上半月25.8增加31%。4月靜態(tài)運(yùn)力為32.2萬TEU/周，同環(huán)比增速3%/10%，偏中性。若霍爾木茲/曼德海峽襲船風(fēng)險居高不下，對歐線運(yùn)力端的影響主要包括：①中東/紅海航線的變更帶來全球有效運(yùn)力緊縮，大概率不改變歐線淡季（9~10月）運(yùn)力過剩的格局，但或放大旺季（6~8月）運(yùn)力出現(xiàn)缺口的概率：中東紅海貿(mào)易流一種可行的方案為：經(jīng)非洲好望角、進(jìn)入地中海樞紐（主要是埃及、土耳其）、再轉(zhuǎn)陸運(yùn)，或者海運(yùn)至沙特紅海沿岸的吉達(dá)港（再轉(zhuǎn)運(yùn)）。Gemini聯(lián)盟3月6日推出新航線——馬士基AE19航線/赫伯羅特SE4航線，通行路徑為遠(yuǎn)東-好望角-地中海樞紐-沙特吉達(dá)-地中海樞紐-好望角-遠(yuǎn)東。②新加坡、印度等東南亞樞紐港存潛在堵港隱患；亞洲運(yùn)起港空箱周轉(zhuǎn)或受到影響，間接影響歐線周轉(zhuǎn)效率。。
?、圻\(yùn)費(fèi)端，3月第三周其他班輪公司陸續(xù)出價，中遠(yuǎn)提漲200至2700美元/FEU；OOCL提漲550至2800美元/FEU，從中東航線抽調(diào)的COSCOSHIPPINGPLANET攬貨價格沿用2250美元/FEU；YML提漲900至2700美元/FEU，后續(xù)或有第二輪調(diào)整。運(yùn)力端受地緣影響出現(xiàn)利空（中遠(yuǎn)加班船），裝載率支撐力度不強(qiáng)。中期4月按照慣例船司仍有推漲行為，若戰(zhàn)爭持續(xù)、霍爾木茲/曼德海峽通行風(fēng)險未有降溫，供應(yīng)鏈紊亂問題或在4月逐漸積聚，推漲成功的概率隨之增加。此外，油價上漲推動船司征收緊急燃油附加費(fèi)，計(jì)入SCFIS指數(shù)，具體生效時間綜合參考航運(yùn)交易所和班輪公司通知；征收幅度參考MSC和達(dá)飛，其中MSC宣布3月16日起印度-地中海/黑海征收80美元/FEU，達(dá)飛宣布3月26日起對全航線（去程）征收300美元/FEU。
整體來看，短期盤面受到地緣情緒的擾動較大。①近月2604目前小幅升水3月第三周即期運(yùn)費(fèi)，同時計(jì)價了緊急燃油附加費(fèi)EFS（需注意EFS實(shí)際生效時間以航交所和班輪公司通知為主），關(guān)注3月下半月復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度是否支撐所有船司提漲落地，關(guān)注馬士基3月第四周開艙，以及其他船司燃油附加費(fèi)跟進(jìn)情況。②關(guān)注地緣擾動帶來的集運(yùn)中東航線變更行為，警惕地緣情緒反復(fù)。策略上，整體觀望為主。
【趨勢強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2
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