>> 廣發(fā)期貨-鋁產(chǎn)業(yè)鏈周報(bào)-氧化鋁：期現(xiàn)同漲，地緣沖突帶動(dòng)海運(yùn)費(fèi)漲價(jià)預(yù)期增加-260307
| 上傳日期： |
2026/3/7 |
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pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周敏波 |
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氧化鋁
本周氧化鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，現(xiàn)貨端漲價(jià)延續(xù)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅升水，主要受節(jié)后補(bǔ)庫(kù)預(yù)期及供應(yīng)端短期收縮的階段性支撐。庫(kù)存端結(jié)構(gòu)性變化明顯，電解鋁和氧化鋁廠(chǎng)原料庫(kù)存因季節(jié)性消耗而呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，周度小幅去庫(kù)，但期貨庫(kù)存因前期盤(pán)面無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利窗口打開(kāi)、交倉(cāng)貨源陸續(xù)到庫(kù)，2月累計(jì)增加16.7萬(wàn)噸。總體來(lái)看，全國(guó)氧化鋁庫(kù)存或繼續(xù)維持小幅去庫(kù)態(tài)勢(shì)，但遠(yuǎn)期供應(yīng)收縮預(yù)期難以撼動(dòng)當(dāng)前高庫(kù)存的現(xiàn)實(shí)，價(jià)格缺乏趨勢(shì)性上漲驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持寬幅震蕩，主力合約參考區(qū)間2750-2950元/噸。市場(chǎng)能否構(gòu)筑并確認(rèn)實(shí)質(zhì)性底部，后續(xù)關(guān)鍵觀測(cè)點(diǎn)在于行業(yè)利潤(rùn)壓力能否觸發(fā)更大范圍的實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，或是否有更明確的產(chǎn)能調(diào)控政策落地以扭轉(zhuǎn)供需格局，同時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注倉(cāng)單變化及廣西地區(qū)新增產(chǎn)能的運(yùn)行情況
電解鋁
本周鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，市場(chǎng)核心交易邏輯轉(zhuǎn)向中東地緣沖突。美伊沖突導(dǎo)致卡塔爾、巴林兩國(guó)鋁廠(chǎng)停產(chǎn)及運(yùn)輸中斷，若霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖，阿曼、阿聯(lián)酋及伊朗地區(qū)鋁廠(chǎng)在三周內(nèi)宣布不可抗力將是大概率事件，或繼續(xù)推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒與資源供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；2月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯著不及預(yù)期也對(duì)鋁價(jià)有一定情緒性提振。基本面則呈現(xiàn)內(nèi)外分化，海外LME鋁庫(kù)存延續(xù)去化態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)滬鋁在季節(jié)性累庫(kù)壓力下承壓運(yùn)行，截至3月5日國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存已攀升至125.6萬(wàn)噸，較去年同期大幅增加40余萬(wàn)噸，市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)后庫(kù)存高點(diǎn)或達(dá)135-140萬(wàn)噸，創(chuàng)近五年新高。展望短期行情，宏觀局勢(shì)仍為下周的關(guān)鍵變量，短期價(jià)格波動(dòng)或放大。中長(zhǎng)期來(lái)看，海內(nèi)外供應(yīng)增量彈性有限，全球緊平衡格局維持，鋁價(jià)長(zhǎng)期看多邏輯未改。預(yù)計(jì)短期滬鋁主力合約運(yùn)行區(qū)間為24000-26000元/噸，建議密切關(guān)注節(jié)后庫(kù)存拐點(diǎn)及下游復(fù)工進(jìn)度。
鑄造鋁合金
本周鑄造鋁合金價(jià)格跟隨鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，現(xiàn)貨價(jià)較上周上漲700元/噸。原料端受鋁價(jià)大幅上漲影響，廢鋁價(jià)格同步提漲帶動(dòng)合金報(bào)價(jià)提升。供應(yīng)端今年工廠(chǎng)停爐周期較往年延長(zhǎng)，節(jié)后企業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏緩，隨著元宵節(jié)后企業(yè)全面復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)流通量預(yù)計(jì)逐步增加。需求端，進(jìn)入3月，隨著終端企業(yè)全面復(fù)工，市場(chǎng)詢(xún)價(jià)氛圍逐漸回暖，貿(mào)易環(huán)節(jié)活躍度有所提升，需求環(huán)比改善的確定性增強(qiáng)，但高價(jià)對(duì)下游采購(gòu)意愿具有一定抑制作用。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存及廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存維持周度小幅去化態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)將在供需雙弱中延續(xù)區(qū)間震蕩，主力合約參考區(qū)間23000-24500元/噸。后續(xù)市場(chǎng)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于下游復(fù)工節(jié)奏與訂單恢復(fù)情況能否匹配供應(yīng)的回升速度，以及廢鋁流通的改善程度；若終端訂單出現(xiàn)階段性放量，疊加原鋁受宏觀驅(qū)動(dòng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，ADC12價(jià)格仍存在進(jìn)一步上行空間
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