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2025年，國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品規(guī)模突破6萬(wàn)億元，躍升為亞洲最大ETF市場(chǎng)。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)雖然僅有兩支ETF產(chǎn)品，但截至2026年2月末，轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模占轉(zhuǎn)債市場(chǎng)存量比重達(dá)14.61%，較2025年2月增長(zhǎng)8.07pcts。2026年以來(lái)，轉(zhuǎn)債ETF先是跟隨中證轉(zhuǎn)債迅速擴(kuò)容，在近期中證轉(zhuǎn)債步入震蕩行情后，轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模也仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)的成交額占比也明顯走高。
　　整體來(lái)看，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的指數(shù)化程度與發(fā)展速度均顯著快于權(quán)益市場(chǎng)與其他債券市場(chǎng)。背后主因是，轉(zhuǎn)債配置需求攀升與主動(dòng)擇券難度高企矛盾下，轉(zhuǎn)債ETF持倉(cāng)高度分散、透明度高、費(fèi)率低廉、交易便捷等優(yōu)勢(shì)凸顯。2026年，上述因素仍然存在，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)化程度將進(jìn)一步加深。
　　2025年以來(lái)，轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模擴(kuò)張與收縮呈現(xiàn)明顯右側(cè)特征，投資者對(duì)轉(zhuǎn)債資產(chǎn)后市判斷是主要影響因素。分階段看，轉(zhuǎn)債ETF擴(kuò)容階段主要位于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)趨勢(shì)明確之后，并往往帶動(dòng)轉(zhuǎn)債估值同步走高，而當(dāng)轉(zhuǎn)債估值觸頂啟動(dòng)震蕩回調(diào)時(shí)，轉(zhuǎn)債ETF開始持續(xù)縮量。
　　轉(zhuǎn)債ETF擴(kuò)容對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)影響具有明顯結(jié)構(gòu)性特征，對(duì)中高評(píng)級(jí)、中大盤轉(zhuǎn)債的利好確定性較強(qiáng)，低評(píng)級(jí)、正股屬于中證1000的轉(zhuǎn)債獲益較少；較高價(jià)轉(zhuǎn)債、含有未解禁規(guī)模的新券也會(huì)受到結(jié)構(gòu)性增持作用，高價(jià)轉(zhuǎn)債因回調(diào)壓力較大易被轉(zhuǎn)債ETF主動(dòng)剔除或減倉(cāng)，相關(guān)性明顯偏低。
　　同時(shí)，轉(zhuǎn)債ETF持倉(cāng)高度分散，在規(guī)模放量與成交日益活躍過(guò)程中，可有效降低轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額集中度，為更多個(gè)券帶來(lái)流動(dòng)性支撐。結(jié)構(gòu)上看，在轉(zhuǎn)債ETF成交額貢獻(xiàn)度大幅提升的過(guò)程中，中高評(píng)級(jí)、中大盤轉(zhuǎn)債均獲較高流動(dòng)性支持；剩余規(guī)模10-50億元區(qū)間的中等規(guī)模轉(zhuǎn)債，由于活躍度基礎(chǔ)較為薄弱，且容量與彈性適中，適宜承接轉(zhuǎn)債ETF的交易型需求，流動(dòng)性也出現(xiàn)明顯改善。