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觀點(diǎn)摘要：
　　后市展望：
　　PX方面，市場(chǎng)交易集中檢修季。月底美國(guó)突襲伊朗，中東地緣局勢(shì)劇烈動(dòng)蕩。霍爾木茲海峽關(guān)閉，令亞洲煉廠原料短缺預(yù)期大幅提升，盡管短期內(nèi)依靠前期儲(chǔ)備維持生產(chǎn)，不過國(guó)內(nèi)外工廠陸續(xù)保護(hù)性降負(fù)，PX供應(yīng)減量預(yù)期進(jìn)一步加深。PX在中期主要交易供應(yīng)減量是確定性的，地緣沖突和二季度集中檢修都導(dǎo)致的是供應(yīng)減量，所以交易邏輯沒有本質(zhì)變化，只是誘發(fā)因素不同。后續(xù)的上行空間取決于沖突的走向，如果煉廠大面積的降負(fù)減產(chǎn)，那空間可觀；如果霍爾木茲海峽恢復(fù)通行，則價(jià)格將有回落，屆時(shí)需求的負(fù)反饋也將發(fā)揮作用。
　　PTA方面，背靠成本強(qiáng)勢(shì)抬升。PTA加工費(fèi)已有明顯修復(fù)，當(dāng)前高加工費(fèi)下已經(jīng)吸引裝置加快復(fù)工，今年開年累庫(kù)幅度較大，但聚酯又執(zhí)行減產(chǎn)，所以中期如果沒有檢修計(jì)劃，庫(kù)存的壓制會(huì)愈發(fā)明顯。PTA雖然沒有受到直接的供需沖擊，若后續(xù)PX緊缺將限制PTA的開工，或?qū)⒕徑釶TA的累庫(kù)情況。另外，中東地區(qū)是我國(guó)PTA出口的重要目的地，出口貿(mào)易伙伴中埃及位列第二、阿曼位列第三、沙特位列第八，若物流受阻，則中期的出口節(jié)奏將被打亂。
　　MEG方面，有望連續(xù)去庫(kù)。通過霍爾木茲海峽進(jìn)口到中國(guó)的乙二醇占進(jìn)口量的50%，所以沖突的直接影響是伊朗裝置停車多久，間接影響是沙特貨源的運(yùn)輸如何解決。如果戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)4周以上，那去庫(kù)幅度將更大，有望迎來宏觀和基本面的共振（供減需增）?；久骘L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于檢修計(jì)劃能否兌現(xiàn)及下游旺季到來需求的回升速度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：霍爾木茲海峽通行快速恢復(fù)，紡服需求旺季表現(xiàn)不佳