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核心觀點(diǎn)
　　本文重點(diǎn)聚焦全球資金流動(dòng)分析，其中跨境資金包含港股通、跨境理財(cái)通及全球共同基金、QDII基金。近期南向資金波動(dòng)劇烈，具有逆向操作特征。全球資金保持固收基金的流入，同時(shí)股票基金呈現(xiàn)出明顯的流出美國(guó)、流入全球及新興市場(chǎng)趨勢(shì)，大中華也取得一定資金凈流入。QDIIETF中恒生科技相關(guān)產(chǎn)品獲較多資金流入，恒生指數(shù)等有小幅資金流出。整體來(lái)看，新興市場(chǎng)投資熱度不斷提升，全球資金配置再平衡持續(xù)。
　　全球市場(chǎng)表現(xiàn)回顧
　　2026年2月，全球股市表現(xiàn)分化，韓國(guó)、日本領(lǐng)跑，韓國(guó)綜合指數(shù)上漲19.52%，日經(jīng)225指數(shù)上漲10.37%；港股、美股下跌，恒生科技跌超10%；地緣沖突升級(jí)下原油漲幅明顯。
　　跨境資金流動(dòng)
　　AH資金流動(dòng)：2月港股通南向保持成交凈買入，凈流入規(guī)模有所回升；資金整體流入資訊科技業(yè)、金融業(yè)、非必需性消費(fèi)。3月以來(lái)南向資金波動(dòng)劇烈，具有逆向操作特征。互認(rèn)基金方面，1月累計(jì)凈匯出金額約1260億元，連續(xù)6個(gè)月位于1200億元之上。1月跨境理財(cái)通資金跨境匯劃金額20.04億元，其中南向通19.85億元，北向通0.19億元，較上月減少。
　　全球基金資金流動(dòng)：1月全球資金保持固收基金的流入，同時(shí)股票基金呈現(xiàn)出明顯的流出美國(guó)、流入全球及新興市場(chǎng)趨勢(shì)。全球投資的大盤股基、新興市場(chǎng)股基取得了較多的資金凈流入，美國(guó)大盤平衡股基也保持凈流入趨勢(shì)；歐洲、亞洲、日韓市場(chǎng)也均取得一定資金青睞。而美國(guó)其他風(fēng)格股基、英國(guó)大盤股基則有較多凈流出。固收類產(chǎn)品中，美國(guó)固收基金取得最多凈流入資金。
　　海外基金持有A股：截至2025年9月末，海外開(kāi)放式基金及ETF共持有A股超過(guò)9596億元人民幣，較6月末增長(zhǎng)26%。從行業(yè)上來(lái)看，加倉(cāng)的主要方向是工業(yè)、科技，必選消費(fèi)、公用事業(yè)持倉(cāng)規(guī)模小幅減少。
　　QDII-ETF資金流：近一月恒生科技再度出現(xiàn)大幅資金凈流入，其次是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)等；資金凈流出幅度較小，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、標(biāo)普生物技術(shù)精選行業(yè)指數(shù)等有小幅凈流出。整體上看，港股科技成長(zhǎng)板塊仍保持較高的投資熱度，且進(jìn)一步集中，港股寬基和紅利熱度有所下降。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　本報(bào)告僅作為投資參考，基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。文中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)自于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)，不同數(shù)據(jù)庫(kù)的更新時(shí)效不同，數(shù)據(jù)的完備性與提取時(shí)間具有一定關(guān)聯(lián)，數(shù)據(jù)可能存在不準(zhǔn)確的問(wèn)題?；鸲ㄆ趫?bào)告所披露的規(guī)模和持倉(cāng)等信息為靜態(tài)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，存在短期調(diào)倉(cāng)以粉飾報(bào)表的可能，不一定能反映基金真實(shí)的投資行為。由于基金定期報(bào)告披露存在一定的時(shí)滯性，基金投資行為可能已發(fā)生變化，存在一定的偏差。