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價(jià)格：中東地緣沖突導(dǎo)致亞洲石腦油、乙烯等化工原料供應(yīng)受阻，市場(chǎng)擔(dān)心乙烯法PVC-燒堿聯(lián)產(chǎn)裝置停車規(guī)模擴(kuò)大，燒堿期貨價(jià)格震蕩上漲，基差負(fù)值擴(kuò)大。截至2026年3月13日收盤(pán)，SH2605合約收于2604元/噸，較上周上漲10.90%；山東32%液堿折百價(jià)在2094元/噸，較上周五+5.68%；主力基差在-510元/噸。
　　基本面：供應(yīng)端，本周華北、華中、華南部分裝置負(fù)荷下調(diào)，燒堿全國(guó)平均產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.1%至85.3%。需求端，氧化鋁裝置檢修、彈性生產(chǎn)影響持續(xù)，行業(yè)開(kāi)工率環(huán)比-0.10%至82.62%；前期重啟粘膠短纖裝置負(fù)荷提升，粘膠短纖開(kāi)工率環(huán)比+0.05%至90.14%；多數(shù)印染企業(yè)全面復(fù)工，開(kāi)工率環(huán)比+7.69%至50.15%。庫(kù)存方面，液堿工廠庫(kù)存環(huán)比-3.86%至53.42萬(wàn)噸，壓力逐漸緩解。利潤(rùn)方面，國(guó)內(nèi)耗氯下游恢復(fù)、液氯價(jià)格上漲，帶動(dòng)山東氯堿利潤(rùn)恢復(fù)至205元/噸。
　　展望：近端來(lái)看，短期燒堿行業(yè)高開(kāi)工、高庫(kù)存局面持續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格向上空間受限；遠(yuǎn)端來(lái)看，二季度氯堿檢修產(chǎn)能存增量預(yù)期，廣西氧化鋁新產(chǎn)能即將釋放耗堿需求，國(guó)內(nèi)供需預(yù)計(jì)邊際改善。目前現(xiàn)貨貼水05合約幅度較深，一是因?yàn)閲?guó)內(nèi)供需改善預(yù)期，二是化工原料供應(yīng)偏緊下乙烯法PVC-燒堿聯(lián)產(chǎn)裝置停車規(guī)模擴(kuò)大的預(yù)期，三是地緣沖突導(dǎo)致能源成本上漲的預(yù)期。若后市中東地緣局勢(shì)出現(xiàn)新的緩和跡象，期貨盤(pán)面存在較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，短期SH2605預(yù)計(jì)受中東地緣消息面擾動(dòng)寬幅震蕩。