>> 寶城期貨-油脂周報：生柴預(yù)期強化，油脂維持強勢-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 1067KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點
豆油：
本周豆油期價雖不及上周強勢，但原油高位運行持續(xù)強化生物柴油需求預(yù)期，托底市場情緒。當(dāng)前油脂板塊受原油聯(lián)動明顯，豆油作為生物柴油重要原料，其價格與能源市場聯(lián)動性增強。美國環(huán)保署擬收緊2026年可再生燃料摻混義務(wù)的預(yù)期，如果落地將進一步擴大豆油在生物燃料領(lǐng)域的消費空間，構(gòu)成長期利好?；久骐m無突出矛盾，但美豆壓榨利潤回升至2024年10月以來新高，油廠開機積極性較高，豆油出口受原油提振保持韌性。國內(nèi)豆油受到原料大豆成本支撐和海關(guān)檢疫政策影響，油廠開機率下調(diào)，豆油庫存被動去化。短期豆油期價在原油波動與國內(nèi)供應(yīng)收緊預(yù)期的影響下，保持偏強運行格局。中長期看，能源屬性強化或增加豆油價格的波動彈性。
棕櫚油：
馬棕連續(xù)兩周收陽，核心驅(qū)動來自國際油價飆升與生物燃料政策推進的雙重提振。中東沖突引發(fā)原油供應(yīng)中斷擔(dān)憂，棕櫚油作為生物柴油原料的替代價值顯著提升。印尼加速B50生物燃料道路測試，以應(yīng)對原油趨緊及物流成本攀升，進一步強化工業(yè)需求預(yù)期。產(chǎn)業(yè)鏈來看，印尼棕櫚油協(xié)會指出，船只因沖突調(diào)整航線致海運及保險成本飆升50%，出口放緩或推升國內(nèi)庫存。整體來看，原油強勢與生物燃料政策構(gòu)成上行主線，而物流成本、出口稅上調(diào)及潛在庫存壓力限制漲幅，短期棕櫚油或延續(xù)震蕩偏強，需緊盯中東局勢、印尼庫存變化及B50測試進展。
菜籽油：
ICE油菜籽期貨創(chuàng)八個月新高，其背后是多重因素共振的結(jié)果。首先，中東局勢緊張推升原油價格，強化了菜籽油作為生物柴油原料的需求預(yù)期。其次，加元走軟為油菜籽價格提供額外支撐，同時改善了本土壓榨利潤空間。近期加拿大油菜籽壓榨利潤大幅攀升，較期貨價格溢價超過300加元/噸，豐厚利潤表明當(dāng)前油菜籽價格相對其下游產(chǎn)品仍處低估狀態(tài)，刺激油廠積極收購與加工，提振市場需求量。國內(nèi)菜籽油市場來看，外盤油菜籽強勢意味著進口成本抬升，疊加國內(nèi)壓榨利潤改善與生物燃料政策預(yù)期，菜籽油價格獲得支撐；此外，油脂板塊的聯(lián)動性有所增強，油脂庫存加速去化。但需關(guān)注加拿大油菜籽出口恢復(fù)情況及俄羅斯菜油到港情況。短期菜籽油期價或?qū)⒈３终鹗幤珡娺\行格局。
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