>> 中信期貨-異動快評：供應壓力持續(xù)，豬價大幅下跌-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李藝華,程也 |
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1、3月以來，生豬現(xiàn)貨價格跌破新低。據(jù)鋼聯(lián)，2026年3月16日當周，全國商品豬出欄均價10.06元/千克，月度環(huán)比變化-15%，同比變化-31%。
2、短期展望：近月供應壓力仍在兌現(xiàn)，一、二季度下行周期持續(xù)
?。?）母豬：2025年上半年，能繁母豬存欄高位，按照十個月養(yǎng)殖周期，4月前供應壓力持續(xù)存在。
?。?）仔豬：單產(chǎn)MSY持續(xù)提高，部分對沖了母豬數(shù)量的下降，導致仔豬出生量仍在增加，商品豬供應拐點推遲。據(jù)鋼聯(lián)監(jiān)測，2025年12月~2026年2月，仔豬數(shù)量繼續(xù)增長，按照仔豬六個月的育肥周期，8月前商品豬供應壓力或仍持續(xù)。
?。?）庫存：據(jù)涌益監(jiān)測，3月生豬體重環(huán)、同比增加，庫存待消化。
3、長期展望：“政策+虧損”雙重驅(qū)動減產(chǎn)，預期先行，提振遠月
?。?）政策去產(chǎn)能：2025年“反內(nèi)卷”政策下，農(nóng)業(yè)部、發(fā)改委、中畜協(xié)多次會議引導養(yǎng)殖企業(yè)“降重去庫+母豬減產(chǎn)”。2026年農(nóng)業(yè)部繼續(xù)通過會議引導行業(yè)控制產(chǎn)能，政策面支撐遠月利多情緒。
?。?）虧損去產(chǎn)能：2026年3月豬價新低，養(yǎng)殖利潤虧損，若虧損持續(xù)累計，將有利于產(chǎn)能去化。
（3）節(jié)奏：據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，2025年Q3全國母豬產(chǎn)能開始去化，綜合考慮母豬數(shù)量下降和MSY提升的影響，我們預估2026Q3末商品豬出欄壓力或開始下降。需同步關(guān)注仔豬環(huán)節(jié)的印證情況。
4、策略建議：（1）單邊：2026年上半年高位產(chǎn)能的兌現(xiàn)壓力仍在，關(guān)注逢高空機會，養(yǎng)殖企業(yè)可繼續(xù)套保參與。三季度或是周期筑底拐點。四季度，去產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)，豬周期溫和上行，但目前看上方空間有限，產(chǎn)能有待深度去化?？梢躁P(guān)注成本線以下的做多機會。（2）套利：反套。
5、風險因素：庫存節(jié)奏、需求波動、疫情、政策。
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