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觀點(diǎn):白糖短期易漲難跌，但上方空間有限，在[5700]價(jià)位存在壓力
　　合約:SR605
　　邏輯:受地緣危機(jī)導(dǎo)致原油價(jià)格波動(dòng)加劇，由乙醇端傳導(dǎo)的能源屬性凸顯，糖價(jià)短期跟隨原油波動(dòng)為主。其自身基本面來看:
　　國外方面，2025/26神季全球食糖哄需邊際轉(zhuǎn)松，印泰2025/26榨季增產(chǎn)為主，但近期小幅下修預(yù)期產(chǎn)量。巴西2026/27神手即將開作，甘薰產(chǎn)星煩維持高位，但Z酗性的比歧高，關(guān)注后快制刻捷責(zé)變收及突際產(chǎn)糖情碼況，中短期原糖預(yù)計(jì)維持底部震蕩行情。
　　國內(nèi)方面.2025/26榨季預(yù)計(jì)維持增產(chǎn)格局，目前仍處于南方壓榨高峰，消費(fèi)端進(jìn)入季節(jié)性淌費(fèi)淡季，產(chǎn)銷進(jìn)度偏憬。后續(xù)進(jìn)入持續(xù)累庫階段。國內(nèi)供霜缺口縮小背景下，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口許可證發(fā)放和資粉進(jìn)口政策能否為糖布帶來利多驅(qū)動(dòng)。
　　整體來看，精價(jià)短期跟隨原油波動(dòng)為主，但全球增產(chǎn)周期尚未結(jié)束，國內(nèi)中長期供應(yīng)預(yù)計(jì)寬松格局持續(xù)，上方持續(xù)施壓糖價(jià)。后續(xù)關(guān)注巴西生產(chǎn)、印度生產(chǎn)及政策端變化、國內(nèi)食糖產(chǎn)銷庫存情況。