>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：關(guān)注4月首周運(yùn)費(fèi)落地情況，警惕地緣情緒反復(fù)-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社、央視新聞）
1.伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)稱打擊阿布扎比美軍基地。
2.媒體曝伊朗外長(zhǎng)與威特科夫近期通過(guò)短信交流，伊朗外長(zhǎng)否認(rèn)。
3.伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)秘書拉里賈尼呼吁伊斯蘭國(guó)家考慮選邊站隊(duì)。
4.伊朗外交部發(fā)言人：在伊朗軍方的協(xié)調(diào)和許可下，已有未卷入戰(zhàn)爭(zhēng)的各方船只通過(guò)霍爾木茲海峽。
5.伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊：伊美雙方尚未進(jìn)行任何信息交換。德黑蘭并未提出?；鹫?qǐng)求，“戰(zhàn)爭(zhēng)必須以確保不再重演的方式結(jié)束”。
6.美方確認(rèn)兩艘駐海灣掃雷艦已抵達(dá)馬來(lái)西亞。
7.美國(guó)官員回應(yīng)伊朗外長(zhǎng)否認(rèn)近期與美接觸：他在撒謊。
8.美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特：海灣石油日缺口約為1000萬(wàn)至1400萬(wàn)桶。目前約有1.4億桶伊朗原油在海上。美國(guó)對(duì)部分船只通過(guò)霍爾木茲海峽持“認(rèn)可”態(tài)度。油價(jià)可能在幾個(gè)月內(nèi)“遠(yuǎn)低于”80美元。
9.特朗普——①一旦伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，油價(jià)就會(huì)像落石般迅速下跌。②特朗普承認(rèn)伊朗報(bào)復(fù)范圍超出預(yù)期。③以色列不會(huì)使用核武器。④暗示襲擊哈爾克島石油設(shè)施。⑤伊朗想達(dá)成協(xié)議，他們正在與我們的人對(duì)話。⑥并不清楚是否有任何水雷被布設(shè)在霍爾木茲海峽。⑦警告北約：若不出力協(xié)助海峽通航將面臨“糟糕”未來(lái)。⑧再就結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)給出模糊時(shí)間表：很快，但不是本周。⑨伊朗利用AI制作美航母著火畫面。假新聞媒體應(yīng)被訴叛國(guó)罪。
昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，主力2604收于1938.8點(diǎn)，跌福4.03%，減倉(cāng)438手；次主力2606收于2394.4點(diǎn)，跌福2.3%，增倉(cāng)98手。
供給端：3月下半月：美伊戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致全球航線運(yùn)力出現(xiàn)局部調(diào)整，以中遠(yuǎn)、馬士基為代表的船司增加了歐線艙位供給，MSC則將歐線運(yùn)力臨時(shí)停航、調(diào)去中東印巴航線。綜合來(lái)看，戰(zhàn)爭(zhēng)小幅推高了歐線3月下旬和4月的運(yùn)力供給。過(guò)去一周，3月下半月周均運(yùn)力從31.8小幅上修至32.8萬(wàn)TEU/周；4月從32.2小幅上修至32.5萬(wàn)TEU/周，4月運(yùn)力同比+3.6%，環(huán)比+10.6%。5月運(yùn)力錄得33.5萬(wàn)TEU/周，有4艘待定航次，5月運(yùn)力同比+11.7%，環(huán)比+3.3%。
需求端：3月第三周PA聯(lián)盟攬收壓力較大，第四周市場(chǎng)整體訂艙進(jìn)度好于第三周。此外，地域之間也有區(qū)別，上海港攬收壓力相對(duì)寧波港更小，部分1800美元/FEU的SPOT特價(jià)僅局限于寧波港。中長(zhǎng)期來(lái)看，若油價(jià)沖高并維持高位，潛在下行風(fēng)險(xiǎn)或源于宏觀的負(fù)反饋。
運(yùn)費(fèi)端：3月第三周（第12周）主流船司運(yùn)費(fèi)以上漲為主，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)中樞位于2500美元/FEU附近。船司緊急燃油附加費(fèi)（EBS）的報(bào)備暫未通過(guò)，目前馬士基和達(dá)飛已明確表示與SCFI指數(shù)掛鉤的貨代合約不征收EBS；MSC、ONE、YML暫時(shí)將其納入到第四周的FAK運(yùn)費(fèi)中。觀察后續(xù)實(shí)際落地情況。
?、亳R士基3月第三周提漲400至2200/2300（40GP/40HQ），第四周開艙價(jià)沿用，隨著訂艙量增多目前更新至2300/2400。
?、贠A聯(lián)盟3月第三周中樞約為2750美元/FEU：中遠(yuǎn)3月15日-21日2800美元/FEU；長(zhǎng)榮3月15日-21日2700~2750美元/FEU；OOCL 3月15日-21日價(jià)格分為三檔，AEU7加班船沿用2250美元/FEU，F(xiàn)AL3和CES報(bào)2700美元/FEU，其余航線2800美元/FEU，OOCL3月15日-31日價(jià)格分為兩擋，AEU7/FAL3/CES報(bào)2700美元/FEU，其余航線2800美元/FEU。CMA線上暫報(bào)3193美元/FEU，線下價(jià)格待定。
?、跴A聯(lián)盟3月16日-23日FAK 2400美元/FEU，實(shí)際多數(shù)單船以2200美元/FEU收貨，同時(shí)輔以2000美元/FEU的SPOT優(yōu)惠價(jià)格積極要貨。上周五ONEFP2上海港SPOT最低可申請(qǐng)1800美元/FEU，關(guān)注第三周單船價(jià)格和SPOT中樞是否再次下調(diào)。在運(yùn)費(fèi)表中，我們暫時(shí)以2000美元/FEU作為PA聯(lián)盟的中樞。3月23日-31日，ONE和YMLFAK報(bào)2700美元/FEU，預(yù)計(jì)是將緊急燃油附加費(fèi)先納入進(jìn)去，實(shí)際落地仍有待觀察。
?、躆SC 3月第三周提漲100至2740美元/FEU，3月第四周暫報(bào)3040美元/FEU，預(yù)計(jì)同樣是將緊急燃油附加費(fèi)先納入進(jìn)去，實(shí)際落地仍有待觀察。
整體而言，短期復(fù)航難，地緣情緒難忽視，近月2604合約短期難以有效跌破1800點(diǎn)，遠(yuǎn)月合約按照季節(jié)性給出一定升貼水。地緣擾動(dòng)放大盤中波動(dòng)。策略上以觀望為主，等待4月宣漲出凈再介入2604合約，做交割邏輯。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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