>> 國泰海通證券-每日報告精選-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
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作者： |
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宏觀專題：《假期錯位放大“開門紅”》2026-03-16
2026年中國經(jīng)濟迎來亮眼開局，生產(chǎn)、消費、投資三大核心領域顯著改善，政策與需求協(xié)同發(fā)力為復蘇核心動力，春運延后的假期錯位因素進一步放大增長效果，成為生產(chǎn)、投資同比高增的關鍵支撐。
從結構看，生產(chǎn)端實現(xiàn)供需驅(qū)動的“開門紅”，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，高端制造領跑且各行業(yè)復蘇面擴大，服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)穩(wěn)步回升，就業(yè)市場保持總體穩(wěn)定；消費端由節(jié)日消費主導實現(xiàn)開季回暖，社零總額同比增長2.8%，服務消費表現(xiàn)亮眼、線上消費持續(xù)托底，升級與剛需品類雙輪發(fā)力，地產(chǎn)鏈消費低迷態(tài)勢有所緩解；投資端完成V型反轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資累計同比增長1.8%，制造業(yè)與基建投資大幅改善，僅地產(chǎn)投資仍處負增區(qū)間，地產(chǎn)市場呈現(xiàn)需求端邊際改善、施工端明顯修復的特征，修復有待確認。
下一階段，經(jīng)濟復蘇仍需政策持續(xù)發(fā)力與內(nèi)生動力穩(wěn)步修復，需鞏固生產(chǎn)、消費、投資改善態(tài)勢，破解房地產(chǎn)領域結構性問題，推動各領域協(xié)同發(fā)展激發(fā)內(nèi)生增長動力。同時需關注，3月受節(jié)后返工較晚影響，工地工廠復工偏晚或?qū)Ξ斣峦葦?shù)據(jù)形成短期擾動。
風險提示：地緣問題擾動，輸入性通脹加劇，國內(nèi)需求超預期回落。
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