>> 瑞達(dá)期貨-國(guó)債期貨日?qǐng)?bào)-260318
| 上傳日期： |
2026/3/18 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
瑞達(dá)期貨 |
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作者： |
廖宏斌 |
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行業(yè)消息
1、財(cái)政部發(fā)布2025年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告。2026年重點(diǎn)做好以下工作：支持建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。繼續(xù)安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債用于“兩重”建設(shè)和“兩新”工作等，并優(yōu)化政策實(shí)施。實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策，聚焦激發(fā)民間投資、促進(jìn)居民消費(fèi)兩個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，支持降低企業(yè)融資成本、增強(qiáng)居民消費(fèi)能力、擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給。深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推進(jìn)實(shí)施服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)，選擇部分城市開(kāi)展有獎(jiǎng)發(fā)票試點(diǎn)。統(tǒng)籌用好各類政府投資資金，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，提高投資質(zhì)量和效益。完善專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理，指導(dǎo)相關(guān)地方做好“自審自發(fā)”試點(diǎn)工作?？v深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼政策。
2、財(cái)政部：2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，主要體現(xiàn)在五個(gè)方面，一是擴(kuò)大財(cái)政支出盤子，確保必要支出力度。二是優(yōu)化政府債券工具組合，更好發(fā)揮債券效益。三是提高轉(zhuǎn)移支付資金效能，增強(qiáng)地方自主可用財(cái)力。四是持續(xù)用力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域保障。五是加強(qiáng)財(cái)政金融協(xié)同，放大政策效能，讓宏觀政策更好激發(fā)微觀主體活力。
3、國(guó)務(wù)院國(guó)資委強(qiáng)調(diào)，聚焦“兩重”“兩新”，靠前謀劃實(shí)施一批重大項(xiàng)目和標(biāo)志性工程。深入實(shí)施中央企業(yè)“AI+”專項(xiàng)行動(dòng)，加快推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，因企制宜加快打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)。圍繞推動(dòng)國(guó)有資本“三個(gè)集中”，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。
觀點(diǎn)總結(jié)
周三國(guó)債現(xiàn)券收益率普遍下行，7Y以下到期收益率下行1.25-1.60bp左右，10Y、30Y到期收益率分別下行0.81、0.45bp報(bào)1.83%、2.29%。國(guó)債期貨小幅回升，TS、TF、T、TL主力合約分別上漲0.04%、0.08%、0.12%、0.23%。DR007加權(quán)利率回落至1.43%附近震蕩。國(guó)內(nèi)基本面端，1-2月社零及固投較前值小幅回升，工增維持較強(qiáng)韌性，供需矛盾有所緩和，失業(yè)率持平同期。2月社融信貸高于市場(chǎng)預(yù)期，春節(jié)錯(cuò)位效應(yīng)下，政府債對(duì)社融支撐減弱；信貸呈現(xiàn)居民弱，企業(yè)強(qiáng)的結(jié)構(gòu)特征，居民信用擴(kuò)張偏弱，企業(yè)投資意愿在政策引導(dǎo)下有所改善。海外方面，中東緊張局勢(shì)持續(xù)，美國(guó)方面認(rèn)為，在美國(guó)和以色列打擊伊朗進(jìn)入第三周后，伊朗政權(quán)有所削弱但立場(chǎng)變得更為強(qiáng)硬。隨著能源價(jià)格持續(xù)走高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“類滯脹”風(fēng)險(xiǎn)升溫，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)3月利率決議。整體來(lái)看，2026年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，供強(qiáng)需弱的結(jié)構(gòu)有所改善。2月物價(jià)水平超預(yù)期上行，疊加伊朗局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵推動(dòng)輸入型通脹預(yù)期走強(qiáng)，PPI同比回正節(jié)奏或有所加快。受此影響，短期內(nèi)央行降準(zhǔn)降息預(yù)期有所降溫，市場(chǎng)缺乏強(qiáng)利多邏輯支撐，債市情緒偏悲觀，預(yù)計(jì)利率將延續(xù)偏弱震蕩格局。從結(jié)構(gòu)上看，同業(yè)存款定價(jià)自律機(jī)制及資金面韌性對(duì)短端利率形成一定支撐，而長(zhǎng)端則面臨基本面修復(fù)與通脹預(yù)期的雙重壓力，收益率曲線或持續(xù)走陡。
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