>> 瑞達(dá)期貨-國債期貨日報-260319
| 上傳日期： |
2026/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廖宏斌 |
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行業(yè)消息
1、中國人民銀行黨委召開擴(kuò)大會議，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，發(fā)揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財政政策的集成效應(yīng)。綜合運用存款準(zhǔn)備金率、買賣國債、中期借貸便利（MLF）、逆回購等長中短期貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化和宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況，引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，促進(jìn)社會綜合融資成本低位運行。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
2、中東能源設(shè)施遭襲風(fēng)險驟然升級。伊朗最大的天然氣田——南帕爾斯氣田和阿薩盧耶部分石油化工設(shè)施遭美國和以色列襲擊，這是伊朗上游油氣設(shè)施首次成為攻擊目標(biāo)。伊朗隨后宣布，將全力打擊美國相關(guān)石油設(shè)施，并將沙特、阿聯(lián)酋和卡塔爾三國能源設(shè)施列為合法打擊目標(biāo)。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊發(fā)表緊急聲明，宣布已對地區(qū)內(nèi)與美國相關(guān)的石油及能源設(shè)施發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊。伊拉克稱，伊朗供應(yīng)的天然氣完全中斷。
3、美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.50%-3.75%不變，連續(xù)第二次“按兵不動”，符合市場預(yù)期。聲明顯示，委員們以11-1的投票比例通過此次的利率決定。美聯(lián)儲理事米蘭對本次利率決議持反對意見，主張降息25個基點。聲明指出，經(jīng)濟(jì)活動以穩(wěn)固速度擴(kuò)張；通脹在某種程度上依然高企；經(jīng)濟(jì)前景不確定性維持在高位，中東局勢對美國經(jīng)濟(jì)影響存在不確定性。點陣圖顯示2026-2027年僅各降息1次，降息路徑更加保守，凸顯美聯(lián)儲在多重風(fēng)險下的謹(jǐn)慎觀望立場。
觀點總結(jié)
周四國債現(xiàn)券收益率短強(qiáng)長弱，7Y以下到期收益率下行0.15-0.85bp左右，10Y、30Y到期收益率分別上行0.3、0.75bp報1.83%、2.30%。國債期貨小幅回升，TS、TF、T、TL主力合約分別上漲0.03%、0.06%、0.07%、0.10%。DR007加權(quán)利率回落至1.43%附近震蕩。國內(nèi)基本面端，1-2月社零及固投較前值小幅回升，工增維持較強(qiáng)韌性，供需矛盾有所緩和，失業(yè)率持平同期。2月社融信貸高于市場預(yù)期，春節(jié)錯位效應(yīng)下，政府債對社融支撐減弱；信貸呈現(xiàn)居民弱，企業(yè)強(qiáng)的結(jié)構(gòu)特征，居民信用擴(kuò)張偏弱，企業(yè)投資意愿在政策引導(dǎo)下有所改善。海外方面，美以襲擊伊朗上游油氣設(shè)施，伊朗隨后打擊美國相關(guān)石油設(shè)施，當(dāng)前中東國家石油日均出口量降幅已達(dá)71%，國際能源價格及相關(guān)供應(yīng)鏈價格上行壓力加劇。美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預(yù)期，聲明指出當(dāng)前通脹水平高企，受中東局勢影響，美國經(jīng)濟(jì)仍存在較高的不確定性。整體來看，隨著債市逐步定價通脹預(yù)期，長端收益率已調(diào)整至前低，配置盤入場意愿有所增強(qiáng)，對長端及超長端形成一定支撐。但中東能源危機(jī)驟然升級，油價日內(nèi)波動加劇，持續(xù)推升通脹預(yù)期，同時全球避險情緒升溫，對債市形成擾動，利率下行空間整體受限。預(yù)計利率延續(xù)偏弱震蕩格局，長短端表現(xiàn)分化，收益率曲線或進(jìn)一步走陡。
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