>> 廣發(fā)期貨-滬銅周報：美元指數(shù)反彈，全球庫存持續(xù)累庫-260314
| 上傳日期： |
2026/3/14 |
大小： |
1857KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波 |
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周度觀點
觀點：節(jié)后歸來銅價主要在10萬元/噸附近窄幅震蕩，主要受美伊沖突持續(xù)引致市場風(fēng)險偏好下降、海內(nèi)外庫存持續(xù)累庫以及CL溢價未再走擴等多重因素影響。從銅短期基本面來看，供應(yīng)端銅礦TC再創(chuàng)歷史新低、港口庫存去化至低位，礦端偏緊格局不變；因硫酸及副產(chǎn)品價格高位，精煉銅產(chǎn)量維持高位；需求端隨著下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開工率逐步回升，銅價走弱后下游采購情緒有所回暖；庫存方面，全球顯性庫存累庫至近年來高分位水平，且我們關(guān)注到LME北美倉庫開始累庫，年初至今累庫量基本接近于亞洲地區(qū)累庫量，CL溢價收窄情況下，美國囤銅行為仍在持續(xù)。宏觀方面，美國伊朗沖突事件持續(xù)超預(yù)期，避險情緒下美元指數(shù)大幅反彈，壓制銅價表現(xiàn)。因此，短期來看前期驅(qū)動銅價上漲的庫存結(jié)構(gòu)性矛盾基本解除，短期價格在市場風(fēng)險偏好降低背景下承壓，或存在階段性調(diào)整風(fēng)險。但銅供需矛盾的中長期邏輯未有顯著改變，短期調(diào)整或提供長線多單布局機會，建議后續(xù)關(guān)注美國伊朗沖突變化情況、海外庫存累庫情況。
策略：
單邊：觀望，等待明確方向后再擇機入場，主力關(guān)注98000附近支撐
期權(quán)：前期買入的跨式期權(quán)繼續(xù)持有
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