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投資要點(diǎn)
　　事件：2026年1月28日，公司發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)25年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1,200萬元–1,800萬元，較24年扭虧為盈。
　　24年底公司迎新實(shí)控人，有望帶來主業(yè)協(xié)同與AI轉(zhuǎn)型助力
　　姚國瑞先生于2024年12月成為公司實(shí)際控制人，其擁有扎實(shí)的環(huán)保專業(yè)背景和豐富的能源環(huán)保行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，擔(dān)任河北省工業(yè)節(jié)能與清潔生產(chǎn)協(xié)會(huì)副理事長、石家莊市青聯(lián)委員等。除先河環(huán)保外，姚國瑞先生實(shí)際控制的企業(yè)還包括1）河北兩山能源環(huán)保科技有限公司，是一家專業(yè)從事環(huán)保設(shè)備制造、環(huán)保技術(shù)研發(fā)和推廣、大氣污染處理工程與鋼結(jié)構(gòu)工程的施工等項(xiàng)目的企業(yè)，也是目前河北省內(nèi)最大的鋼鐵煙氣治理企業(yè)。2）河北并濟(jì)茂利科技有限公司，提供AI算力服務(wù)，參與了太行智算中心項(xiàng)目，規(guī)劃了17000PAI算力環(huán)境，其中一期已落地5000P。據(jù)IDC圈，2026年以來，全球AI算力需求旺盛，推動(dòng)算力租賃市場(chǎng)進(jìn)入新一輪漲價(jià)周期，截至2月底，英偉達(dá)高端GPU租賃價(jià)格較上月普遍上漲15%-30%。我們看好公司新實(shí)控人帶來的產(chǎn)業(yè)協(xié)同與AI轉(zhuǎn)型助力。
　　攜手百信信息，共繪“環(huán)保+信創(chuàng)”新藍(lán)圖
　　25年12月公司與百信信息簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。公司從環(huán)境監(jiān)測(cè)硬件起步，逐步構(gòu)建起覆蓋“環(huán)境監(jiān)測(cè)-大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)-治理修復(fù)”全鏈條的裝備、軟件、大數(shù)據(jù)及人工智能服務(wù)體系，成功研發(fā)并應(yīng)用環(huán)保大模型：“繁星”、“智慧環(huán)保島”、“藍(lán)天之眼”等。當(dāng)前在國家安全與自主可控的戰(zhàn)略指引下，環(huán)保領(lǐng)域?qū)a(chǎn)服務(wù)器、芯片等底層算力設(shè)施的需求日益明確。公司與百信信息的合作，標(biāo)志著公司不僅在環(huán)保應(yīng)用層持續(xù)深耕，更擬以此為契機(jī)，在底層算力與信息安全基座上規(guī)劃前瞻布局，致力于構(gòu)建自主可控、智能高效的“生態(tài)感知-智慧決策”一體化能力。
　　信用及商譽(yù)減值改善，公司25年業(yè)績扭虧為盈
　　25年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1,200萬元–1,800萬元，較24年（虧損1.5億元）同比扭虧為盈。主要系1、公司25年度計(jì)提信用減值損失較2024年度下降約10,300萬元；2、預(yù)計(jì)25年度計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約500萬元，相較于2024年度7,441萬元的計(jì)提金額，降幅顯著。展望后續(xù)，隨著“雙碳”政策落地、環(huán)保行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型、地下水監(jiān)測(cè)、城市生命線安全監(jiān)測(cè)等有望驅(qū)動(dòng)環(huán)保監(jiān)測(cè)設(shè)備需求增長，疊加化債政策的推進(jìn)，公司盈利能力與財(cái)務(wù)健康狀況有望持續(xù)回升。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　公司為集環(huán)境監(jiān)測(cè)、環(huán)境管理、環(huán)境治理為一體的綜合服務(wù)商，25年業(yè)績同比扭虧為盈，同時(shí)積極轉(zhuǎn)型AI，前瞻布局底層算力。預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤為0.18億元、0.85億元和1.25億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.03、0.16、0.23元，給與增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)等。