>> 國貿(mào)期貨-股指專題報告：年報窗口期業(yè)績?nèi)芭c股指走勢解析-260319
| 上傳日期： |
2026/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭雨婷 |
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截至3月18日，約有3936家A股上市公司披露了2025年年報業(yè)績預(yù)告，占全部A股的比例約為54.2%。從業(yè)績預(yù)告類型來看，目前已經(jīng)披露年報預(yù)告的上市公司預(yù)告的預(yù)喜率（業(yè)績預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧的上市公司占比）為37.1%，向好率低于半年報的44.6%，但高于去年同期的33.6%，顯示2025年年報A股業(yè)績呈現(xiàn)同比改善、環(huán)比回落的態(tài)勢。
從行業(yè)細分來看，非銀金融、有色金屬、汽車、鋼鐵2025年全年業(yè)績預(yù)期較好；地產(chǎn)、建筑裝飾、建筑材料等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊業(yè)績預(yù)喜率較低，均低于25%?！靶沦|(zhì)生產(chǎn)力”領(lǐng)域：（1）高端制造業(yè)：強者恒強，但利潤斜率放緩。（2）AI及科技產(chǎn)業(yè)：算力堅挺，消費電子與信創(chuàng)遇冷。（3）國防軍工：業(yè)績分化顯著。
3月以來，受中東地緣政治因素影響，市場流動性與風險偏好受到?jīng)_擊，A股整體呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢。其中，代表中小盤風格的中證1000股指期貨和中證500股指期貨調(diào)整幅度較為顯著，波動加劇。不過，盡管股指有所調(diào)整走弱，但總體仍未脫離區(qū)間震蕩格局，展現(xiàn)出較強韌性。這主要得益于兩方面的支撐：一是政策層面的托底效應(yīng)；二是1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，雖內(nèi)需整體偏弱，但高端制造業(yè)和出口產(chǎn)業(yè)鏈已成為增長的關(guān)鍵支撐。
當前來看，結(jié)合內(nèi)外因素，預(yù)計股指延續(xù)弱震蕩格局。往后看，由于經(jīng)濟定調(diào)總體符合預(yù)期，多項政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力促進經(jīng)濟增長，宏觀流動性維持充裕，資本市場政策著力呵護“慢牛”行情，股指預(yù)計仍有上行空間，未來隨著外部地緣政治局勢的緩和以及市場風險偏好的回升，有望整固并重啟上行。
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