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◆行情回顧：本周貴金屬市場顯著走弱，在宏觀預(yù)期與地緣局勢的交織影響下，高波動(dòng)行情持續(xù)演繹。周內(nèi)價(jià)格主線仍主要圍繞美伊地緣局勢升溫、原油價(jià)格上漲推動(dòng)的通脹反彈預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派表態(tài)三大因素展開。周初，美伊局勢持續(xù)緊張，市場對(duì)能源供給擾動(dòng)和再通脹的擔(dān)憂明顯升溫，推動(dòng)美元及美債收益率維持高位運(yùn)行，金銀價(jià)格持續(xù)承壓。此后，美方雖多次釋放保障海峽通航、推動(dòng)局勢緩和的信號(hào)，油價(jià)與避險(xiǎn)情緒階段性降溫，貴金屬一度獲得短暫喘息，但上方阻力依然堅(jiān)固，提振力度整體有限。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國1月核心PCE通脹數(shù)據(jù)顯示通脹粘性仍存，四季度GDP修正值僅增長0.7%，反映出經(jīng)濟(jì)放緩與通脹韌性并存的格局，市場對(duì)滯脹的擔(dān)憂有所加劇。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC會(huì)議如期維持利率不變，但點(diǎn)陣圖上調(diào)了核心PCE通脹預(yù)期，年內(nèi)降息預(yù)期被壓縮至不足一次，疊加美國2月PPI環(huán)比大幅超出市場預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)“更高更久”的利率路徑預(yù)期。在此背景下，美元指數(shù)一度重新站上100關(guān)口，美債收益率同步抬升，前期多頭獲利了結(jié)壓力集中釋放，導(dǎo)致金銀價(jià)格顯著承壓。周四夜盤，國際金銀價(jià)格遭遇明顯回調(diào)，倫敦金一度下挫至4500美元/盎司附近后收復(fù)部分跌幅，倫敦銀則回落至65美元/盎司后企穩(wěn)反彈。
　　◆行情展望：展望后市，貴金屬市場短期仍將圍繞美伊局勢下的避險(xiǎn)情緒、通脹預(yù)期韌性以及潛在的經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)展開博弈。若地緣沖突持續(xù)反復(fù)并支撐油價(jià)維持高位，通脹粘性預(yù)期或進(jìn)一步強(qiáng)化，進(jìn)而推動(dòng)美元及美債收益率大概率保持偏強(qiáng)運(yùn)行，這將使黃金和白銀的反彈空間持續(xù)面臨壓制。然而，若后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢能得到更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證，例如非農(nóng)就業(yè)偏弱而通脹數(shù)據(jù)走高，則市場對(duì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)可能升溫，從而再度提振貴金屬的整體表現(xiàn)。從中長期視角來看，在全球央行持續(xù)購金、貨幣體系信用面臨重塑以及白銀供給端偏緊的背景下，貴金屬長線看多邏輯尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)金銀走勢以震蕩消化前期過熱漲幅為主。短期市場情緒波動(dòng)顯著放大，短期操作謹(jǐn)慎為上。