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綜述
　　期貨市場(chǎng)方面，本周燒堿期貨主力05合約呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。核心驅(qū)動(dòng)邏輯是原油價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的化工品期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，且化工品期貨受成本支持、供應(yīng)下滑、出口增加三重因素?cái)_動(dòng)，相較原油價(jià)格偏強(qiáng)。燒堿期貨受此影響較大。此外，因美伊沖突導(dǎo)致中東乙烯外運(yùn)困難，海外PVC裝置降負(fù)荷、國(guó)內(nèi)部分外采乙烯的PVC企業(yè)同樣降負(fù)荷，導(dǎo)致上游氯堿企業(yè)被動(dòng)降負(fù)荷。進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)燒堿出口需求大幅增長(zhǎng)。目前，國(guó)內(nèi)高濃度液堿價(jià)格大幅度上漲。與此同時(shí)，部分工廠出現(xiàn)減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)端進(jìn)一步下滑。部分液氯下游開工恢復(fù)，液氯價(jià)格出現(xiàn)上漲。但客觀來(lái)看，雖然高濃度液堿價(jià)格出現(xiàn)大幅度上漲，但低濃度液堿價(jià)格依舊較為穩(wěn)定。且化工品期貨存在交易下游難以接受高價(jià)的情況。此外，由于近月04合約價(jià)格高于32%堿現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一定數(shù)量的倉(cāng)單。這對(duì)現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)存在一定壓力。
　　展望后期，在海外液堿產(chǎn)量下滑的背景下，疊加國(guó)內(nèi)供應(yīng)端下滑，供應(yīng)缺失+出口放量邏輯依舊存在。對(duì)于燒堿期貨而言，驅(qū)動(dòng)大于估值，但需警惕多頭止盈盤情況出現(xiàn)。以及海外液堿采購(gòu)情緒消退之后，期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)而定價(jià)低濃度堿導(dǎo)致基差回歸的情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　燒堿出口量變動(dòng)、液氯價(jià)格變動(dòng)與期貨多頭止盈盤出現(xiàn)導(dǎo)致基差回歸。