>> 華泰期貨-聚烯烴周報：中東局勢仍動蕩，供應端擾動加強-260322
| 上傳日期： |
2026/3/22 |
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| 2868KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據
價格與基差方面，L主力合約收盤價為8818元/噸（-98），PP主力合約收盤價為9019元/噸（-139），LL華北現(xiàn)貨為8300元/噸（-150），LL華東現(xiàn)貨為8450元/噸（-150），PP華東現(xiàn)貨為8750元/噸（-200），LL華北基差為-518元/噸（-52），LL華東基差為-368元/噸（-52），PP華東基差為-269元/噸（-61）。
上游供應方面，PE開工率為80.1%（-2.3%），PP開工率為70.5%（+0.4%）。
生產利潤方面，PE油制生產利潤為-1617.9元/噸（-412.0），PP油制生產利潤為-1557.9元/噸（-412.0），PDH制PP生產利潤為-1939.6元/噸（-91.5）。
進出口方面，LL進口利潤為-812.5元/噸（+162.6），PP進口利潤為-1209.9元/噸（+111.5），PP出口利潤為153.5美元/噸（-46.7）。
下游需求方面，PE下游農膜開工率為35.4%（+8.6%），PE下游包裝膜開工率為45.6%（+2.2%），PP下游塑編開工率為40.3%（-0.3%），PP下游BOPP膜開工率為62.0%（+0.6%）。
市場分析
當前市場邏輯主要仍在于中東沖突加劇導致原料供應擔憂加劇，烯烴供應端預期進一步收縮，特別從3月18號開始以軍襲擊了伊朗南帕爾斯氣田，伊朗隨即對沙特、卡塔爾等國的能源設施發(fā)起報復性打擊；3月21號，特朗普警告如果伊朗沒能在48小時內全面開放霍爾木茲海峽，美國將對其境內的各類發(fā)電廠實施打擊并將其徹底摧毀，伊朗亦宣稱將強硬反擊，霍爾木茲海峽局勢進一步升溫，再度推升國際市場對能源供應中斷的擔憂。
PE方面，當前PE價格支撐仍在于供應端，上游石化煉廠停車檢修或降負裝置持續(xù)增多，預期開工率進一步回落，疊加進口資源到貨預期偏弱，市場供應持續(xù)縮緊；需求端下游整體開工雖然有所回升，但PE原料成本上漲導致下游盈利承壓，下游高價接貨意愿較低，消化原料庫存為主，市場交投偏謹慎，需求端出現(xiàn)一定負反饋，LL基差大幅回落呈現(xiàn)偏弱格局。但當前中東局勢烈度仍高，PE供應回歸周期較長，短期預期仍能支撐價格上行。
PP方面，中東戰(zhàn)事烈度仍高，受原料供應擔憂影響，當前PP供應支撐仍持續(xù)偏強：上游企業(yè)檢修損失量持續(xù)攀高，除了煉廠大面積降負外，PDH裝置受丙烷供應收緊影響亦加劇檢修，PP檢修高峰仍將持續(xù)。需求端，PP高價擠占下游利潤，下游采購心態(tài)偏謹慎，接貨有所轉弱，PP基差亦有所回落，但PP出口窗口打開帶動出口需求回升，后期關注上游降負及出口放量下庫存消耗情況。短期PP供應縮量與成本端丙烷強支撐仍持續(xù)共振，在霍爾木茲海峽未開放通航前，價格仍有較強支撐。
策略
單邊：LLDPE、PP謹慎逢低做多套保
跨期：無
跨品種：LL05-PP05謹慎逢高做縮
風險
伊朗地緣局勢發(fā)展動向、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置減產檢修動態(tài)
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