>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報：基建投資改善，專項債發(fā)行加快-260324
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
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權(quán)益市場走勢分化，建筑裝飾跑輸指數(shù)。A股主要指數(shù)呈現(xiàn)分化走勢，市場避險情緒升溫，資金從周期板塊向防御性板塊遷移。國際方面，中東地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，美伊沖突進(jìn)入第20天，雙方打擊目標(biāo)擴(kuò)大至能源基礎(chǔ)設(shè)施，國際油價波動加劇。美聯(lián)儲連續(xù)第二次維持利率不變，降息預(yù)期壓縮。國內(nèi)方面，央行行長潘功勝表示將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，堅定維護(hù)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。
發(fā)債方面，2026年財政政策保持積極取向，地方政府專項債發(fā)行節(jié)奏加快，疊加超長期特別國債與化債政策發(fā)力，為重大基建、新型能源設(shè)施等項目提供堅實資金保障，助力行業(yè)投資“開門紅”。
經(jīng)營方面，建筑企業(yè)呈現(xiàn)“央企穩(wěn)健、細(xì)分領(lǐng)跑”特征，建筑央企估值處于歷史低位，分紅政策穩(wěn)定支撐配置價值；潔凈室受益于AI產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)，部分公司訂單高增；鋼結(jié)構(gòu)內(nèi)外需求共振，相關(guān)企業(yè)海外業(yè)務(wù)快速拓展；煤化工板塊受油價上漲提振，龍頭實業(yè)項目盈利彈性凸顯，“建筑+實業(yè)”轉(zhuǎn)型成效顯著。
高頻數(shù)據(jù)方面，截至3月中旬，全國建筑工地開復(fù)工率達(dá)62%，勞務(wù)上工率61.7%，資金到位率50.7%，均實現(xiàn)環(huán)比提升；1-2月基建投資同比增長11.4%，非房地產(chǎn)項目復(fù)工節(jié)奏快于房建領(lǐng)域，華東、華南區(qū)域建設(shè)進(jìn)度領(lǐng)先，隨著政策落地與項目集中推進(jìn)，行業(yè)景氣度有望持續(xù)回升。
投資建議，一是在流動性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個股；二是在國家大力支持的重點(diǎn)工程，以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面，建議關(guān)注主導(dǎo)工程項目、轉(zhuǎn)型方向清晰、成長性突出的個股。
風(fēng)險提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預(yù)期；宏觀流動性收緊風(fēng)險；地方融資平臺違約風(fēng)險；關(guān)稅影響增強(qiáng)的風(fēng)險
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