>> 國泰海通證券-石化行業(yè)周報：伊朗封鎖霍爾木茲海峽，3月國際油價大幅上漲-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
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| 格式： |
xls |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱軍軍,張海榕 |
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核心觀點：2026年3月以來，國際油價表現(xiàn)強勢，截至2026年3月18日，布倫特原油收盤價為107.38.美元/桶，相比3月初上漲38.13%。主要由于美國與以色列對伊朗發(fā)起軍事打擊，伊朗隨即封鎖霍爾木茲海峽并襲擊美軍基地，引發(fā)全球能源及化工市場劇烈震蕩。為應(yīng)對沖擊，OPEC+20264月再次開啟小幅增產(chǎn)，但難以抵消供給缺口。
伊朗封鎖霍爾木茲海峽，3月油價大幅上漲。2026年3月以來，國際油價表現(xiàn)強勢，截至2026年3月18日，布倫特原油收盤價為107.38.美元/桶，相比3月初上漲38.13%。主要的利好因素來自地緣層面，美國與以色列對伊朗發(fā)起軍事打擊，伊朗隨即封鎖霍爾木茲海峽并襲擊美軍基地，引發(fā)全球能源及化工市場劇烈震蕩，原油等化工品價格大幅上漲。
OPEC+20264月再次開啟小幅增產(chǎn)。2026年3月1日，沙特、俄羅斯等八個OPEC+主要產(chǎn)油國召開視頻會議。鑒于全球經(jīng)濟前景相對穩(wěn)定及當前低庫存現(xiàn)狀，各國決定自2026年4月起實施每日20.6萬桶的增產(chǎn)調(diào)整。此次OPEC+8國的增幅幅度超出市場此前普遍預期的13.7萬桶/日盡管增產(chǎn)規(guī)模超出預期。
非OPEC+國家：2026-2027年每年約提供60-100萬桶/日供給增量。2026-2027年，以美國、巴西、加拿大為主的美洲地區(qū)非OPEC+國家持續(xù)提供原油增量。根據(jù)OPEC+月報統(tǒng)計，預計2026-2027年非OPEC+國家原油產(chǎn)量分別同比增長63萬桶/日、61萬桶/日，其中加拿大26-27年增量分別為11、13萬桶/日，巴西增量分別為16、14萬桶/日，阿根廷增量分別為6、9萬桶/日。
原油需求：2026年需求預測環(huán)比上月有所下降。根據(jù)OPEC+、EIA、IEA三大機構(gòu)預計均值，2026-2027年全球原油需求分別同比增長107.3萬桶/日、132萬桶/日。其中OPEC+預計26、27年原油需求分別增長138、134萬桶/日，EIA預計原油需求分別增長120、130萬桶/日，IEA預計26年原油需求增64萬桶/日。
原油庫存：處于近五年低位水平。2020年下半年以來，在需求改善、OPEC+減產(chǎn)的推動下，全球原油市場進入去庫存階段。目前，全球原油庫存仍處近五年低位。同時，美國擬回補戰(zhàn)略儲備。俄烏沖突前，美國原油戰(zhàn)略儲備約5.8億桶，此后逐步釋放戰(zhàn)略儲備穩(wěn)定油價，截至2026年3月18日，美國原油戰(zhàn)略儲備約4.15億桶，2023年8月以來整體呈補庫趨勢，但仍處于1984年以來歷史底部。
風險提示：原油價格大幅波動；政策不及預期等。
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