>> 格林大華期貨-早盤提示：三油兩粕-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉錦 |
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【行情復(fù)盤】
3月25日，美方公布停戰(zhàn)條件，國際原油承壓下行，植物油高位承壓，棕櫚油跌幅較大，豆油和菜油高位振蕩。
豆油主力合約Y2605合約報收于8594元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌1.67%，日減倉32990手；
豆油次主力合約Y2609合約報收于8532元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌1.55%，日增倉945手;
棕櫚油主力合約P2605合約收盤價9644元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌3%，日減倉27567手；
棕櫚油次主力合約P2609報收于9622元/噸，按收盤價日環(huán)比上漲2.69%，日增倉10373手；
菜籽油主力合約OI2605合約報收于9813元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌1.38%，日減倉14079手。
菜籽油次主力合約OI2609合約報收于9705元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌1.28%，日減倉692手。
【重要資訊】
1、周二，美國NYMEX原油期貨急升，史上規(guī)模最大的原油供應(yīng)干擾仍在持續(xù)，美伊?xí)勏萘_生門”。其中的5月原油期貨合約上漲4.22美元，或4.79%，結(jié)算價報每桶92.35美元。
2、3月20日（周五），一項研究顯示，印尼2025/26年度棕櫚油產(chǎn)量料為5,100萬噸，預(yù)估區(qū)間為4,600-5,600萬噸，較上次預(yù)估調(diào)降幅度不到1%。盡管產(chǎn)量狀況總體保持穩(wěn)定，但短期內(nèi)可能有所下降，因種植園工人返鄉(xiāng)參加開齋節(jié)。一旦假期結(jié)束工人返回工作崗位，且收割作業(yè)恢復(fù)正常，作物產(chǎn)量預(yù)計將會恢復(fù)。
3、巴西植物油行業(yè)協(xié)會（Abiove）周四表示，巴西政府應(yīng)允許在常規(guī)柴油中混合更多生物柴油，以應(yīng)對由美以伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的能源價格危機(jī)。巴西能源部長上周呼吁，在將目前法律強(qiáng)制規(guī)定的15%生物柴油（由大豆和牛脂等產(chǎn)品制成）混合比例提高之前，需要進(jìn)行更多測試。
4、3月19日（周四），美國國家氣象局氣候預(yù)測中心（CPC）發(fā)布報告，據(jù)當(dāng)前海洋及大氣監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，拉尼娜現(xiàn)象仍在持續(xù)，預(yù)計下月將從拉尼娜轉(zhuǎn)為厄爾尼諾-南方濤動（ENSO）中性狀態(tài)，且2026年5—7月大概率維持中性狀態(tài)。CPC表示，2026年6—8月厄爾尼諾現(xiàn)象或?qū)⑿纬?，并至少持續(xù)至2026年年末。
5、船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-20日棕櫚油出口量為889128噸，較2月1-20日出口的552196噸增加61.0%。其中對中國出口5.76萬噸，較上月同期的4.95萬噸增加0.82萬噸。
6、由于中東戰(zhàn)爭沒有結(jié)束的跡象，供應(yīng)擔(dān)憂推動原油價格上漲。強(qiáng)勁的原油期貨使得棕櫚油作為生物柴油原料更具吸引力。行業(yè)官員表示，印度的植物油煉油廠正在削減棕櫚油、豆油和葵花油的采購量。
7、截止到2026年第12周末，國內(nèi)三大食用油庫存總量為203.48萬噸，周度下降2.09萬噸，環(huán)比下降1.02%，同比下降9.31%。其中豆油庫存為99.07萬噸，周度下降0.01萬噸，環(huán)比下降0.01%，同比下降1.33%；食用棕油庫存為74.84萬噸，周度下降1.25萬噸，環(huán)比下降1.64%，同比增加114.75%；菜油庫存為29.58萬噸，周度下降0.82萬噸，環(huán)比下降2.70%，同比下降66.81%。
現(xiàn)貨方面：截止3月24日，張家港豆油現(xiàn)貨均價8940元/噸，環(huán)比下跌20元/噸；基差346元/噸，環(huán)比上漲126元/噸；廣東棕櫚油現(xiàn)貨均價9800元/噸，環(huán)比下跌120元/噸，基差156元/噸，環(huán)比上漲178元/噸。棕櫚油進(jìn)口利潤為-667.11元/噸。江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格10380元/噸，環(huán)比下跌120元/噸，基差567元/噸，環(huán)比上漲17元/噸。
油粕比：截止到3月24日，主力豆油和豆粕合約油粕比2.9
【市場邏輯】
外盤方面：美國停戰(zhàn)15條公布后，國際油價承壓，但是整體仍在高位振蕩之中，美國生物柴油政策即將公布，美豆油高位振蕩。馬棕櫚油跟隨國際原油價格高位振蕩。國內(nèi)方面來看，工廠開機(jī)率將繼續(xù)下降，豆油產(chǎn)量減少，不過現(xiàn)在是傳統(tǒng)的需求淡季，多空并存，今日基差報價穩(wěn)定，對期貨影響不大。棕櫚油主要跟隨原油走勢為主，中東爭端不能得到有效解決，國際油價將保持偏強(qiáng)態(tài)勢。綜合分析，隔夜大宗商品市場收到TACO交易沖擊，價格走勢短期劇烈波動，棕櫚油承壓大幅回落，但是中期仍在布林軌道中軌支撐之上，新多單可重新介入，豆油和菜籽油高位振蕩加劇，跟隨棕櫚油走勢為主。
【交易策略】
單邊方面：TACO事件沖擊形成的價格回落，對于中長期投資者來說，植物油出現(xiàn)新買點(diǎn)，中長期保持看漲思維，逢低買入。Y2605合約壓力位9300，支撐位8048；Y2609合約壓力位9700，支撐位8054；P2605合約壓力位12000，支撐位8776；P2609合約壓力位12000，支撐位8710；OI2605合約壓力位12000，支撐位9212；OI2609合約壓力位12000，支撐位9180。
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