>> 銀河期貨-白糖月報(bào)：國(guó)際油價(jià)大漲，內(nèi)外糖價(jià)重心上移-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【行情回顧】
3月份外糖市價(jià)格大幅上漲，主力合約由13.6美分/磅附近最高漲至15.9美分/磅附近，漲幅達(dá)16.9%，價(jià)格上漲明顯。從2月份到3月份各個(gè)機(jī)構(gòu)都在下調(diào)2025/26榨季全球食糖產(chǎn)量，最近市場(chǎng)大幅下調(diào)印度食糖產(chǎn)量，此外3月份美以伊爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，霍爾木茲海峽被封鎖，全球油價(jià)大幅上漲，高價(jià)油可能令巴西乙醇價(jià)格走高從而導(dǎo)致巴西制糖比下降，因此外糖價(jià)格大幅上漲。國(guó)內(nèi)糖價(jià)也呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)趨勢(shì)，震蕩區(qū)間為5300-5500元/噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前正處于糖壓榨高峰，白糖供應(yīng)充足，市場(chǎng)銷售壓力較大，但是國(guó)際糖價(jià)大幅上漲且市場(chǎng)對(duì)于新一年國(guó)內(nèi)的進(jìn)口政策預(yù)期偏緊，因此國(guó)內(nèi)糖價(jià)也小幅跟隨。
【市場(chǎng)展望】
國(guó)際方面，2025/26榨季雖然全球糖產(chǎn)仍是過剩狀態(tài)且產(chǎn)量處于歷史高位區(qū)，但是由于印度產(chǎn)量遠(yuǎn)不及之前預(yù)期，且巴西糖產(chǎn)也不及之前預(yù)期，因此目前全球主要機(jī)構(gòu)都在下調(diào)本榨季全球糖產(chǎn)。而新榨季，由于美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大幅上漲，巴西制糖比可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)從而導(dǎo)致巴西糖產(chǎn)不及預(yù)期，此外本榨季厄爾尼諾氣候預(yù)期越來越強(qiáng)，印度和泰國(guó)地區(qū)可能會(huì)因?yàn)楦珊刀鴮?dǎo)致產(chǎn)量下降，因此各個(gè)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2026/27榨季產(chǎn)量預(yù)期。國(guó)際糖價(jià)格提前走出了上漲趨勢(shì)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前是國(guó)內(nèi)糖廠仍處于壓榨期，短期國(guó)內(nèi)糖供應(yīng)量較大，國(guó)內(nèi)糖庫存較高，給市場(chǎng)的壓力較大。但是考慮目前國(guó)際糖價(jià)大幅上漲且4、5月份的進(jìn)口許可證政策可能會(huì)進(jìn)一步收緊，因此國(guó)內(nèi)糖價(jià)預(yù)計(jì)也將維持震蕩偏強(qiáng)的趨勢(shì)。
【策略推薦】
1.單邊：國(guó)際糖預(yù)計(jì)大概率維持強(qiáng)勢(shì)。國(guó)內(nèi)白糖大概率震蕩偏強(qiáng)。
2.套利：多國(guó)外空國(guó)內(nèi)。
3.期權(quán)：在低位賣出看跌期權(quán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣擾動(dòng)、主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量預(yù)期差及政策等。
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