>> 開源證券-信達生物(01801.HK)公司信息更新報告：2025年公司實現(xiàn)全面盈利，全球化戰(zhàn)略加速推進-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
大?。?/td>
| 808KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2025年公司營收首次突破百億，且邁向全面盈利新階段
2025年公司實現(xiàn)總收入130.42億元，同比增長38.4%。其中，產(chǎn)品銷售收入達118.96億元（同比+44.6%）。公司首次實現(xiàn)全年盈利，IFRS下歸母凈利潤達8.14億元（2024年為虧損0.95億元），Non-IFRS凈利潤為17.23億元。得益于主要得益于腫瘤領域產(chǎn)品的持續(xù)領先優(yōu)勢以及心血管及代謝等綜合產(chǎn)品線的快速放量，公司產(chǎn)品收入維持高增長。2025年公司與武田制藥達成多管線全球戰(zhàn)略合作，高額首付款將在未來幾年逐步確認。我們上調(diào)公司2026-2027年并新增2027年盈利預測，預計凈利潤分別為21.78/25.04/29.60億元（原預計為14.95/19.16億元），當前股價對應PE分別為77.0/67.0/56.6X，我們看好公司核心產(chǎn)品未來持續(xù)放量，維持“買入”評級。
全球化布局加速，多款創(chuàng)新管線即將進入全球MRCT
2025年是信達生物全球化的開端，核心大單品IBI363 (PD-1/IL-2雙抗)已啟動IO耐藥鱗狀NSCLC的全球MRCTIII期臨床研究。IBI343 (CLDN18.2 ADC)已獲NMPA兩次授予BTD，獲美國FDA授予FTD；其首個三線胃癌國際多中心III期正在中國和日本進行。IBI324(VEGF/ANG-2)在與法瑞西單抗頭對頭比較的Ib期JADE研究中獲得積極頂線數(shù)據(jù)；IBI324有望于2026年啟動國際多中心III期臨床研究。到2030年，公司至少有5項產(chǎn)品推至全球MRCTIII期，并實現(xiàn)在關(guān)鍵國際市場的獲批上市。
持續(xù)加碼早期創(chuàng)新，前瞻布局了多種技術(shù)平臺
公司下一代管線聚焦腫瘤領域的IO+ADC，以IBI363、IBI343、IBI3003、雙特異性ADC和雙載荷ADC為代表，旨在提升治療標準或填多領域中未滿足的需求?；赟oloTx？及DuetTx？平臺的下一代ADC，IBI3001(EGFR/B7H3 ADC)、IBI3005(EGFR/HER3 ADC)、IBI3014(PD-L1/TROP2 ADC)及IBI3020（CEACAM5雙載荷ADC）等管線處于國際多中心I期臨床研究中。
風險提示：藥物臨床研發(fā)失敗、藥物安全性風險、國際合作不及預期等。
|
|
