>> 國泰君安期貨-燒堿：估值低位-260401
| 上傳日期： |
2026/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自4月1日起上調(diào)30元/噸，執(zhí)行出廠660元/噸。
【市場狀況分析】
近期燒堿期貨回調(diào)，空頭的主要邏輯在于近月交割壓力和出口高價訂單跟進乏力，同時，燒堿庫存偏高，壓制32堿現(xiàn)貨彈性，因此燒堿基差出現(xiàn)大幅收斂，05合約當(dāng)前基本平水現(xiàn)貨。不過，考慮到魏橋送貨量仍偏低，采購價存在漲價預(yù)期，且32堿仍有往50堿收斂的趨勢，因而當(dāng)下估值已至低位。中長期而言，關(guān)注中東局勢變化，如果4月局勢仍未緩解，海外的煉化企業(yè)減產(chǎn)力度將增加，國內(nèi)乙烯法PVC減產(chǎn)規(guī)模也將大幅增加，進而通過氯堿平衡機制導(dǎo)致燒堿被動減產(chǎn)。此外，中東作為燒堿凈出口地區(qū)，其長協(xié)供應(yīng)兌現(xiàn)受阻，這部分訂單屬于剛需，采購只是時間問題。總之，出口高價成交短期受阻、現(xiàn)實高庫存和近月交割壓力導(dǎo)致燒堿市場短期回調(diào)，但后期國內(nèi)供需矛盾預(yù)期好轉(zhuǎn)，魏橋采購價上調(diào)未結(jié)束，市場預(yù)計偏強運行。后續(xù)需持續(xù)跟蹤海外裝置動態(tài)及中國出口簽單情況。
【趨勢強度】
燒堿趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多
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