>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報：地緣擾動下低估值優(yōu)勢凸顯，基建延續(xù)復蘇-260331
| 上傳日期： |
2026/4/1 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
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權益市場漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾跑贏指數(shù)。市場呈現(xiàn)“避險+修復”雙主線特征。地緣沖突引發(fā)的滯脹擔憂推動資金向傳統(tǒng)能源、公用事業(yè)等防御性板塊集中，而創(chuàng)新藥等超跌板塊在流動性邊際改善下出現(xiàn)技術性反彈。資金面顯示融資余額處于歷史高位但邊際下行，ETF延續(xù)凈流出，重要機構投資者尚未大規(guī)模入場。市場風格上，金融板塊成為唯一估值抬升主線，銀行行業(yè)PE估值分位大幅上行5.2個百分點，反映市場在情緒降溫背景下對低估值、高股息資產的偏好強化。
發(fā)債方面，2026年專項債發(fā)行提速，截至3月27日累計發(fā)行規(guī)模已達全年額度25%，同比節(jié)奏加快，凈融資規(guī)模優(yōu)于近年同期；城投債融資穩(wěn)步改善，資金面整體充裕，為基建、能源、算力等重大項目落地提供穩(wěn)定資金保障。
經營方面，行業(yè)呈現(xiàn)“主體穩(wěn)健、能源與科技賽道領跑”格局，低估值高股息主體配置優(yōu)勢明顯；能源相關業(yè)務受益油價與政策利好，訂單與盈利同步提升；潔凈室、算電協(xié)同、綠電、核電等新興業(yè)務增長強勁，“建筑+實業(yè)+新能源”轉型成效持續(xù)顯現(xiàn)。
高頻數(shù)據(jù)方面，1-2月交通固定資產投資保持高位增長，多省份重大工程集中開工，非房建項目復工進度快于房建；工地施工活動加快，建材需求逐步回暖，隨著天氣轉暖與資金落地，行業(yè)開工率與施工強度有望持續(xù)提升，景氣度邊際改善。
投資建議，一是在流動性寬松、低利率背景下，建議關注業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個股；二是在國家大力支持的重點工程，以及發(fā)展新質生產力方面，建議關注主導工程項目、轉型方向清晰、成長性突出的個股。
風險提示
基建、地產等投資不及預期；宏觀流動性收緊風險；地方融資平臺違約風險；關稅影響增強的風險。
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