>> 國泰君安期貨-豆粕：USDA面積報告偏多，有助于支撐豆價-260401
| 上傳日期： |
2026/4/1 |
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| 851KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳光靜 |
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報告導讀：
本次USDA報告影響偏多：面積報告低于預期、庫存報告略高于預期。1）面積報告低于預期，影響偏多。2026年美豆種植面積8470萬英畝，同比增幅約4%。我們認為，基于2026年美豆需求恢復預期和低價的現(xiàn)實條件，2026年美豆適度擴種本在情理之中。本次報告數(shù)據(jù)低于市場預期，影響偏多。2）庫存報告略高于預期，影響略偏空。截至2026年3月1日當季，美國大豆總庫存約20億蒲，同比增幅約10%。報告數(shù)據(jù)略高于市場預期，數(shù)據(jù)差異不大，偏空影響有限?？傮w而言，面積報告影響更多，因為關(guān)系到2026年美豆生產(chǎn)情況。雖然本次報告離真實情況還有些距離、市場交易2026年美豆種植面積時間也尚早，所以短期影響有限。我們認為，本次報告意義在于：截至目前，美豆種植意愿正常，保持適度擴種預期、沒有出現(xiàn)過度擴種傾向。在美豆適度擴種情況下，考慮到生長季節(jié)天氣不確定性，美豆生產(chǎn)端存在變數(shù)。若美豆擴產(chǎn)有限、而需求持續(xù)恢復，那么2026/27年美豆供需平衡表存在收緊可能性，這是關(guān)鍵所在、也將支撐豆類價格。
二季度重點關(guān)注：美國總統(tǒng)訪華、中美貿(mào)易進展。其他關(guān)注：1）南美產(chǎn)區(qū)天氣與產(chǎn)量調(diào)整。2）美豆產(chǎn)區(qū)春耕情況：天氣、播種進度、美豆與美玉米比價等。3）6月底USDA第二份種植面積意向報告。（個人觀點，僅供參考，上述內(nèi)容在任何情況下均不構(gòu)成投資建議）
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