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【交易策略】
　　今日焦煤期貨大幅走弱，核心在于前期地緣沖突帶動(dòng)的能源替代交易邏輯難以為繼。焦煤此前上漲本就由資金與情緒主導(dǎo)，本質(zhì)就是資金借題發(fā)揮的交易行情，基本面并無(wú)實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，盤(pán)面上前幾日已顯疲態(tài)。消息面上，特朗普表態(tài)擬結(jié)束對(duì)伊軍事行動(dòng)，油氣等價(jià)格也快速下跌，焦煤跟隨。可以理解為漲跌同源。
　　此輪下跌本質(zhì)是情緒退潮、價(jià)格向基本面回歸的過(guò)程。上周一漲停并非供需改善，而是中東局勢(shì)推高油氣后，資金炒作煤炭替代邏輯帶動(dòng)期貨走強(qiáng)；現(xiàn)貨跟漲也只是期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)下的情緒傳導(dǎo)與投機(jī)性需求提升，并非真實(shí)需求回暖。
　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦煤供需較為平衡，我國(guó)煤炭對(duì)外依存度不高，煤炭產(chǎn)能充裕，具備較強(qiáng)的供應(yīng)調(diào)節(jié)能力，能夠有效對(duì)沖外部供應(yīng)端的不確定性；具體到焦煤，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)中有增，蒙煤進(jìn)口通關(guān)量及口岸庫(kù)存處于高位。下游需求持續(xù)疲軟，鋼材終端缺乏亮點(diǎn)，焦鋼企業(yè)對(duì)高價(jià)焦煤接受度有限，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)不暢。
　　盤(pán)面已基本回吐上周一漲幅，后市隨著地緣情緒消化，預(yù)計(jì)定價(jià)重心將重回基本面。預(yù)計(jì)近1-2周焦煤05合約在1100—1200元/噸區(qū)間震蕩，波動(dòng)依然較大，但趨勢(shì)不明顯，操作以區(qū)間思路為主，不建議追漲殺跌，重點(diǎn)跟蹤地緣局勢(shì)、焦煤供應(yīng)及下游成材需求情況。
　　1.單邊：預(yù)計(jì)近1-2周焦煤05合約在1100—1200元/噸區(qū)間震蕩，波動(dòng)依然較大，但趨勢(shì)不明顯，操作以區(qū)間思路為主，不建議追漲殺跌。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：觀望。